3083 網龍 10/28 收盤價：22.2 元0 (0.0%)

追蹤

網龍後續展望可概括為：第四季要靠《女神：守護之約》新品接棒，既有經典 IP 改版提供營收底盤，AI 與海外市場則屬中長期選項。 整體評價是「有新品催化、但仍須等待營收與獲利落地驗證」。

1. 第四季核心：新品《女神：守護之約》

《女神：守護之約》預計 10 月在 Steam 與 PC 雙平台推出，承接《女神Online》IP，加入策略戰棋、戀愛養成、模擬經營、道具合成及聯動玩法。這是網龍 2026 年下半年最重要、最可直接反映在營收的新品。

市場期待重點在於：

• 老 IP 是否能帶動既有玩家回流。
• Steam 與 PC 雙平台能否擴大傳統手遊以外的玩家來源。
• 上市後的聯動、深淵挑戰、軍團社群等設計，能否讓收入由首發銷售延伸至後續留存與付費。

外部預期該作第四季營收貢獻有機會超過 3,000 萬元；不過這是預估而非公司財測，真正關鍵是 10 月上市後的銷售排名、玩家評價及 11 月營收是否仍維持較高水準。

2. 《三國鼎立Online Remastered》先行貢獻，但偏長尾型

《三國鼎立Online Remastered》已於 8 月 12 日登上 Steam，曾進入 Steam 台灣暢銷榜。這代表經典戰棋 IP 在 PC 平台有一定初始需求，也可透過更新、聯動與內容擴充延長銷售週期。

不過，它的定位較接近補強型收入：

• 正面：數位平台可長期販售，不必完全依賴首月。
• 限制：受眾相對集中，短期營收爆發力通常不如大眾型手遊。
• 意義：若與《女神：守護之約》錯開產品週期，可降低網龍只靠單一新品的風險。

3. 經典 IP 改版是營收底盤

網龍仍持續經營《吞食天地M 2.0 無雙名將》與《飄流幻境 Re：星之方舟》。

• 《吞食天地M 2.0》透過八週年、新伺服器與新神將等活動，目標是提高既有玩家回流與儲值頻率。
• 《飄流幻境 Re：星之方舟》持續推出重大更新，例如轉職、地圖與競技玩法，延續長尾營運。
• 這兩類長青作品未必創造爆發性成長，但能維持高毛利的既有營收基礎，讓新作不必承擔全部營運壓力。

4. AI 的近期價值在降成本，非立即拉高營收

公司將 AI 應用於美術製作、開發流程、玩家互動與策略協助，方向是提高內容生產效率、縮短更新週期，以及改善營運與客服效率。這對遊戲公司最實際的價值是降低研發與營運成本、提高改版速度，而不是短期直接形成一項獨立營收。

AI 情感互動遊戲《夢語時光》仍處於優化階段，尚未有明確商業化時間表。因此，它可以視為中長期產品差異化題材，但不宜當作今年第四季的獲利來源。

5. 海外與 IP 授權具想像空間，但尚缺具體數字

《女神：守護之約》除了台灣市場，亦規劃往東南亞等海外市場推廣；若後續能採取授權、合作發行或跨平台擴張，將有機會拉長 IP 生命週期並降低單一市場依賴。現階段尚未公布明確的海外上線時程、合作對象或營收目標，因此較適合視為選擇權，而非近期營運基礎。

財務面要如何看待？

網龍 2026 年上半年營收較去年同期改善，但第二季 EPS 僅接近損平，反映公司雖有高毛利的遊戲內容結構，仍需要足夠的新品營收規模來吸收研發、行銷與營運費用。

因此，後續展望可用三個情境判斷：

最重要的觀察點不是單一上市新聞，而是 10 月至 12 月月營收能否連續回升、第四季 EPS 是否轉強，以及《女神：守護之約》在上市一個月後能否維持玩家熱度與付費表現。

網龍所處的台灣遊戲產業，前景屬於「市場仍有需求、但競爭與產品週期風險很高」的型態。對網龍而言，成長關鍵不在整體遊戲市場是否擴大，而在於能否將既有經典 IP 有效率重製、延長營運週期，並把台灣市場驗證過的內容推往海外。

產業的三個主要方向

1. 長青 IP 重製與長線營運，仍是中小型研發商的主要生存模式

手遊市場成熟、玩家取得成本偏高，新 IP 要從零建立知名度不容易；因此，已具玩家基礎的經典 IP，透過重製、跨平台上架、版本改版、聯動活動及海外授權來延長生命週期，仍是較務實的商業模式。

網龍擁有《吞食天地》、《飄流幻境》、《戀愛盒子》、《女神》等自研 IP，近期以《三國鼎立Online Remastered》在 8 月登上 Steam，並規劃《女神：守護之約》於 10 月推出，反映公司正用「舊 IP 重製＋新品接力」補強營收節奏。《女神 Online》過去累積營收約 4 億元，具一定品牌基礎，但最終仍取決於重製後的內容品質、Steam 玩家評價、留存率與付費轉換。

對網龍的含意：
這類模式可降低 IP 授權與初期品牌行銷成本，但爆發力通常不如大型代理手遊；較適合視為穩定基本盤加上新品檔期的獲利彈性。

2. 海外發行與 IP 授權是擴大市場的必要路徑

台灣內需市場有限，而華文武俠、三國、養成及懷舊類題材在東南亞仍具潛在受眾。因此，遊戲公司愈來愈依賴海外在地化、代理合作與 IP 授權，將一次性的研發投入延伸至多區域收入。

2026 年台北電玩展規模創高，吸引 26 國、近 400 家廠商與逾 500 款作品參展；B2B 商談預計達 2,000 場。網龍等本土遊戲商參展的核心目的，即是爭取海外代理、IP 授權與跨業合作，而非僅限於消費者曝光。

對網龍的含意：
《女神：守護之約》若能先在台灣取得穩定成績，再推進東南亞市場，收入天花板會明顯提高；但海外擴張需面對在地化、行銷投放與競品壓力，展會曝光本身不等同於授權訂單或實際營收。

3. AI 導入有助壓低開發與營運成本，但短期較像效率題材

AI 已開始滲透遊戲的素材生成、客服、數據分析、在地化、角色互動與營運流程。對資源相對有限的台灣研發商而言，若能降低美術、文案、測試及客服的人力負擔，有機會縮短開發週期、提高改版頻率。

集團已成立 AI 發展中心，方向包括生成內容、內部營運效率及玩家服務；網龍則朝 AI 結合泛遊戲、泛娛樂消費產品發展。

不過，AI 能否直接帶來營收，仍須看是否形成玩家願意付費的產品體驗。現階段較可確認的效益是降本增效與提升內容迭代速度，而非已經形成獨立且可量化的新遊戲收入來源。

網龍的產業位置：有 IP 庫，但缺乏大型產品的高能見度

網龍在產業鏈中屬於「自研內容與 IP 長線營運」的一端，優勢是自有 IP、歷史玩家基礎與集團在點數、行銷、金流及海外服務上的資源；相較之下，弱點是單一新品對營收影響很大、研發資源有限，且必須在成熟手遊市場與大型發行商競爭。

目前頁面財務摘要顯示，網龍 7 月營收年減 25.08%，近四季 EPS 為 0.73 元，代表既有產品基本盤仍不足以完全抵銷新品空窗或改版淡季的影響。另一方面，2026 年上半年已獲利 0.26 億元、每股盈餘 0.3 元，第二季達損益兩平以上，營運較去年同期改善；下半年新品上市節奏是能否延續改善的重點。

產業前景的判讀結論

• 中長期偏中性： 遊戲內容需求、跨平台發行、海外授權與 AI 降本，仍提供產業成長空間。
• 網龍具條件式改善機會： 自研 IP 的重製與海外推廣若成功，可讓營收擺脫過去僅靠舊作改版的限制。
• 短期偏向產品驗證期： 8 月《三國鼎立Online Remastered》與預計 10 月上市的《女神：守護之約》，是下半年最直接的營運觀察點。
• 最大風險仍是新品成效： 遊戲產業不是線性成長，上市後的玩家留存、付費率、行銷回收期與海外版本進度，會比「是否推出新作」更能決定實際獲利。

因此，網龍較適合用「IP 重製成功率＋新品接力能力＋海外授權進展」來評估，而非單純以整體遊戲產業景氣判斷。