新興(2605) 的利潤比率
最新毛利率為 45.32%；營業利益率為 31.61%；淨利率為 132.39%。
利潤比率：衡量營收，扣掉成本、費用、稅後，剩下盈餘佔營收的比重。
建議：在同產業中利潤比率越高，表示公司產品越有競爭力。而根據歷史統計：
毛利率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了2.72%；
營業利益率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了 3.46%。
| 季度 |
20253 |
20254 |
20261 |
20262 |
| 毛利率 |
24.78 |
45.87 |
42.65 |
45.32 |
| 營業利益率 |
14.23 |
37.60 |
35.32 |
31.61 |
| 稅前淨利率 |
16.11 |
41.19 |
39.31 |
137.03 |
| 稅後淨利率 |
15.56 |
40.68 |
28.34 |
132.39 |
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近期毛利率變動原因？
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歷史毛利率變化關鍵？
2021 年的高檔反映景氣擴張
毛利率在 2021 年多落於兩成以上、年底接近四成，屬於運價與船舶利用率同步改善的擴張期。
- 疫後貨運需求回升，帶動大型散裝船日租金走強。
- 船隊固定成本占比高，運價上升會放大毛利率彈性。
- 大型船舶為主的組合，使公司對鐵礦砂等長程運輸景氣較敏感。
這段歷史說明，新興毛利率上行主要仍由航運市況驅動，而非單純成本改善。
2022 至 2023 年的壓縮偏向循環
2022 年起毛利率曾快速跌至低個位數，2023 年雖有反彈但仍大幅震盪，屬於典型航運循環下修。
- 散裝與油輪現貨運價回落，直接壓縮單位航次收益。
- 需求、原物料出貨節奏與運力供給是短期循環因素。
- 歲修、船舶可營運天數下降等因素，則會放大單季波動。
由低點後仍可回升來看，這並非獲利能力永久惡化，而是高營運槓桿下的景氣調整。
2024 年後修復來自運距與船型組合
2024 年毛利率重新站上較高區間，2025 年初短暫承壓後再度走升，顯示修復需同時具備運價與利用率條件。
- 長航程運輸增加，可提升噸海浬需求與大型船收益。
- 油輪與散裝船並存，使單一船型疲弱時仍有部分緩衝。
- 2026 年油輪運價偏強、船隊利用率高，帶動毛利率明顯擴張。
因此，真正的轉折不是單季運價反彈，而是主要船型收益同步改善。
目前已在歷史相對高檔，但仍有循環性
2026 年第二季毛利率約四成五，已高於近年多數季度，位置更接近景氣高檔而非復甦初期。
- 高毛利主要受油輪與大型散裝船日租金支撐。
- 航線恢復正常、原油運輸需求改變，可能使油輪溢價收斂。
- 鐵礦砂長程運輸與新船交付速度，則影響大型散裝船的續航力。
這使目前判讀重點從「能否修復」轉為「高運價與高利用率能否延續」。
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下一步該看什麼資訊？