最近趨勢怎麼看？
兆赫的負債比趨勢，核心可解讀為：長期財務結構已明顯去槓桿，近幾季雖有回升，但 2026 年第二季再度改善，整體仍屬低負債、流動性充裕的型態。
1. 長線趨勢：從約 27% 降到 18% 左右
負債比在 2022 年底曾達 29.57%，2023 至 2024 年上半年大多維持在 25%～28%。
自 2024 年第三季開始快速下降：
| 時間 |
負債比 |
| 2024 Q2 |
26.41% |
| 2024 Q4 |
19.72% |
| 2025 Q2 |
12.54% |
| 2025 Q4 |
19.22% |
| 2026 Q1 |
19.84% |
| 2026 Q2 |
17.82% |
與 2024 年第二季的 26.41% 相比，2026 年第二季已下降 8.59 個百分點；相較 2022 年底高點，更少了 11.75 個百分點。這代表公司目前使用外部負債支撐資產的程度，明顯比過去幾年低。
放在目前頁面的相關產業比較中，兆赫約 18% 的負債比，也低於太空衛星、衛星通訊、低軌衛星、射頻 IC 等概念產業平均約 41%～47%，財務槓桿相對保守。
2. 短線趨勢：2025 下半年負債短暫增加，2026 Q2 已緩解
要留意的是，負債比並不是一路直線下降：
- 2025 Q2 降至 12.54%，為近年低點。
- 接著 2025 Q3、Q4 到 2026 Q1，升至 19.84%。
- 2026 Q2 回落至 17.82%，單季下降 2.02 個百分點。
這一段的變化，主要較像是營運周轉型負債的波動，而非長期借款擴張。2026 Q2 總負債約 11.96 億元，較前一季 13.50 億元減少；其中應付帳款與票據由約 7.10 億元降至 5.40 億元，是負債下降的重要來源。
更關鍵的是，兆赫的短期借款僅約 0.07 億元，且沒有一年內到期長債與長期負債。換言之，帳上負債主要偏向採購、付款條件等日常營運項目，不是高利息或長年償債壓力。
3. 償債能力：安全邊際仍高
負債比要搭配流動比看，判讀才完整。兆赫的流動比近幾季雖從 2025 Q2 的高點 475.51%回落，但 2026 Q2 仍有 364.68%：
- 每 100 元流動負債，約有 365 元流動資產可因應。
- 一般而言流動比高於 200% 已屬相對充裕，兆赫仍遠高於此水準。
- 2026 Q2 流動比也較 2026 Q1 的 327.90% 回升，和負債比下降的方向一致。
因此，從資產負債表觀察，兆赫目前並沒有明顯的償債或資金緊縮訊號；財務結構反而提供了因應接單、備料或新產品投入的彈性。
4. 但負債比低，不等於營運表現必然強
這是解讀上最重要的限制。低負債比反映的是「財務風險較低」，不直接代表公司已經具備高獲利或高成長。
兆赫單季 ROE 在 2024 年大多為負值，至 2025 Q4轉正 2.23%、2026 Q1為 2.50%、2026 Q2則為 0.86%。這表示公司獲利已較前期改善，但第二季的股東權益報酬率仍偏低，獲利品質與成長的持續性，仍是比負債比更需要確認的部分。
趨勢結論
- 財務安全性：偏正向。 長期去槓桿趨勢明確，2026 Q2 負債比回落至 17.82%，且低於多數相關概念產業平均。
- 短期負債變化：已改善。 2025 下半年至 2026 Q1 的負債比上升，2026 Q2 已因應付帳款下降而修正。
- 流動性：很充裕。 流動比 364.68%，沒有長期有息負債，資金壓力有限。
- 真正的觀察重點：營運能否把低槓桿轉成獲利。 若後續營收成長、毛利率、營業利益與營運現金流同步改善，低負債將成為擴張時的優勢；反之，若負債降低只是因營運規模或採購需求縮減，對股東價值的意義就較有限。