平均殖利率可用來判斷目前 6.79% 是相對便宜或只是正常波動；還需搭配最新股價、近四季獲利與股利水準，確認這個收益率的支撐度。
這張表最重要的結論是：資通目前 6.79% 的現金殖利率，不只高於自身 3 年與 5 年平均，也接近歷史相對高檔；配合獲利與自由現金流改善，具備一定收益率支撐，但仍要留意高配發率與專案型獲利波動。
殖利率位置：目前高於中長期平均
| 指標 |
最新值 |
解讀 |
| 現金股利殖利率 |
6.79% |
以目前股價與已公告現金股利計算的預期收益率 |
| 3 年平均殖利率 |
6.60% |
略高於近 3 年常態 |
| 5 年平均殖利率 |
6.04% |
明顯高於近 5 年常態 |
| 最新股價 |
48.8 元 |
股價修正後推升殖利率 |
| 2025 年現金股利 |
3.3118 元 |
屬已公告、近一期可觀察的配息基礎 |
以差距來看：
- 現金殖利率比 3 年平均高 0.19 個百分點
- 現金殖利率比 5 年平均高 0.75 個百分點
因此，若純粹用歷史殖利率衡量，資通目前不是「極端便宜」，但已進入相對具吸引力的區域。特別是相較 2023 年股價大幅上漲時，殖利率最低曾降到 4.42%，目前 6.79% 已高出不少。
歷史趨勢：殖利率循環主要由股價變動帶動
從表格可大致分為三個階段：
2021～2022：高殖利率階段
2022 年殖利率多落在 8%～8.75%，是表中最具吸引力的期間。
當時反映的是資通股價約落在 25～28 元附近，而公司仍維持配息；因此高殖利率未必表示配息特別高，更多是市場給的股價評價較低。
2023：股價上漲壓低殖利率
2023 年殖利率由年初約 7.9%，一路降至 5 月的 4.42%。
這通常不是股利突然變差，而是股價快速上升造成分母變大。資通月均價曾由 2023 年 1 月約 28 元，上升至 5 月約 64 元，因此殖利率被壓縮。
2024～2026：回到 5%～7%區間
2024 年下半年殖利率再回到 6% 以上，2026 年 7 月則升至 6.48%，最新為 6.79%。
這一段代表股價從 2025 年上半年約 58～61 元的相對高位回落，現金股利維持在 3 元以上，殖利率因而提高。以近期高點來看，這較像是估值修正後出現的收益率保護。
股利本身有成長，但近兩年趨於平穩
資通近年現金股利如下：
| 股利所屬年度 |
現金股利 |
年增減 |
| 2021 |
2.2438 元 |
— |
| 2022 |
2.8346 元 |
+26% |
| 2023 |
3.2872 元 |
+16% |
| 2024 |
3.0592 元 |
-7% |
| 2025 |
3.3118 元 |
+8% |
可以確認兩個現象：
- 長期來看，現金股利從 2021 年的 2.24 元提升至 2025 年的 3.31 元，累計成長約 48%。
- 不過，近三年股利大致在 3.06～3.31 元間波動，尚未形成每年穩定上升的趨勢。
因此，資通較適合定位為「穩定配息、股利水準不低」的公司，而非已明確進入長期高速增息軌道的標的。
配息可持續性：現金流改善是正面訊號
2025 年資通 EPS 為 3.63 元、現金股利 3.3118 元，配發率約 91%。配息意願很高，但也代表保留盈餘空間不大，下一年度股利是否增加，會很依賴獲利是否持續成長。
較正面的部分是自由現金流顯著回升：
| 年度 |
自由現金流 |
| 2022 |
1.70 億元 |
| 2023 |
1.27 億元 |
| 2024 |
0.75 億元 |
| 2025 |
2.30 億元 |
2025 年自由現金流較 2024 年大幅增加，對現金股利的實際支付能力是一項正面支撐。公司也已連續 16 年配發股利，顯示股東回饋紀律具延續性。
但高配發率下，應避免把目前 6.79% 直接視為固定收益。未來殖利率仍取決於兩件事：
- 2026 年全年獲利是否能延續改善。
- 公司是否維持 3 元以上的現金股利政策。
2026 年獲利進展：上半年優於去年同期
| 期間 |
EPS |
年增變化 |
| 2025 Q1 |
0.29 元 |
— |
| 2025 Q2 |
0.10 元 |
— |
| 2026 Q1 |
0.49 元 |
增加 69% |
| 2026 Q2 |
1.11 元 |
明顯優於去年同期 |
| 2026 上半年 |
1.60 元 |
優於 2025 上半年 0.39 元 |
近四季 EPS 為 4.84 元，目前本益比約 10.08 倍；近四季 ROE 為 27.54%。這組合代表市場對資通的評價並不昂貴，同時公司目前的獲利效率仍佳。
不過，資通的獲利有專案驗收與季節性特徵：2025 Q3、Q4 EPS 分別為 1.31 元與 1.93 元，後半年對全年成果影響很大。若 2026 年下半年無法維持專案認列與毛利率，全年 EPS 與下一次股利就可能不如近四季 EPS 所呈現的強度。
如何解讀目前「高於平均」的殖利率？
可用三種角度判讀：
- 6.79% 高於 5 年平均 6.04%：以長期價格區間看，現價相對有收益率吸引力。
- 僅略高於 3 年平均 6.60%：近三年市場對資通的高股息定價已逐漸常態化，不能只因殖利率約 6%～7% 就直接視為明顯低估。
- 遠低於 2022 年 8%～9%區間：若以歷史極端便宜水位作標準，目前尚未到最具折價的階段。
整體較合理的定位是：目前價格提供中高殖利率緩衝，但後續報酬能否擴大，更仰賴 EPS 成長、AI／資安服務提升毛利率，以及市場願不願意重新給予更高的本益比。
後續最關鍵的觀察指標
- 2026 Q3、Q4 EPS：確認上半年改善是否能延續為全年獲利成長。
- 自由現金流：高配息能否持續，不只看帳面 EPS，更要看現金是否真正流入。
- 配發率：2025 年約 91%，若再提高會降低股利安全邊際；若獲利成長、配發率回落，則股利品質更佳。
- 月營收年增率：目前最新單月年增約 7%，應觀察能否回到雙位數，支撐下半年專案認列。
- 自有產品、資安服務與維運收入占比：若能提高經常性收入與高毛利服務比重，才有機會讓股利從「高配發」走向「穩定成長」。