漢來美食(1268) 的現金股利殖利率

漢來美食的現金股利殖利率，最近呈現「高檔回落、但仍維持相對穩定」的型態；截至 2026 年 7 月為 4.71%。

• 2026 年 4 月殖利率一度來到 5.10%
• 5 月降至 4.94%
• 6 月再降至 4.73%
• 7 月為 4.71%

這代表市場給的股價上升速度，近期高於殖利率所反映的股利增加速度。殖利率公式是「現金股利 ÷ 股價」，當股利尚未改變、股價上漲時，殖利率自然會往下走。因此，殖利率下降不必然是負面訊號，也可能是市場上調公司成長評價的結果。

這一波趨勢的重點

1. 殖利率中樞已明顯高於 2022～2023 年

2022 年下半年到 2024 年初，殖利率大多約在 1.7%～2.8%；2024 年 4 月股利更新後跳升至 4.60%，之後大致維持在 4% 以上。

近三年的變化可分為：

2026 年公司決議配發每股 8 元現金股利，較前一年的 7.5 元增加；若以近期股價水準來看，殖利率約落在 4%～5%區間，仍高於近五年平均約 3.8%。

2. 股利雖續增，但配發策略轉向兼顧展店

公司近年現金股利由 2022、2023 年各 3 元，提升至 2024 年 7 元、2025 年 7.5 元，2026 年再提高至 8 元，股東現金回饋方向仍是正面的。

但要注意的是，公司並非單純追求最高配發率，而是開始保留部分盈餘，用於新品牌、展店與既有門市改裝。這對餐飲業而言是合理的資本配置：

• 若展店能維持高單店營收與獲利率，保留盈餘有機會帶動未來 EPS、股利同步成長。
• 若展店速度過快、租金、人力與初期費用增加，則可能稀釋短期獲利，限制股利上升幅度。

因此，現在不能只把漢來美食視為純高殖利率股，更接近「有現金回饋能力、同時仍具擴張成長」的餐飲服務業者。

3. 營運成長是近期股價上行、殖利率回落的核心背景

2026 年上半年累計 EPS 為 9.21 元，已接近 2025 年全年 10.12 元；主要動能包括中餐品牌展店、自助餐品牌營收增長，以及宴會與企業餐敘需求提升。

市場對後續成長的期待，也來自：

• 台北大巨蛋新餐廳陸續開幕。
• 自助餐品牌持續擴點。
• 中餐品牌展店效益延續。
• 宴會、商務聚餐與大型活動帶動需求。

所以，從 5 月到 7 月殖利率回落，較合理的解讀是：股價開始提前反映未來獲利與展店動能，而不是現金股利條件轉差。

對投資判斷的意義

目前約 4.7% 的殖利率，對偏好現金流的投資人仍有一定吸引力；不過，它已不是 2026 年 4 月約 5.1% 的相對高點。若股價續漲、而未來每股股利沒有同步提高，殖利率還會繼續下滑。

較關鍵的條件式判斷是：

• 本業獲利、自由現金流與展店效率同步提升：8 元股利有機會成為後續持續成長的基礎，殖利率即使因股價上漲而略降，總報酬仍可能改善。
• 股價漲幅遠快於獲利成長：殖利率下滑會降低防禦性，市場評價就更仰賴未來展店如期貢獻。
• 展店費用提高、既有店成長放緩：公司可能優先保留資金，未來股利成長速度就未必能延續近兩年的幅度。

整體而言，最近趨勢不是殖利率轉弱，而是從約 5% 的高檔回落到 4.7% 左右；背後主要是市場對營運成長給予更高評價。接下來應以獲利與現金流能否跟上擴張速度，來判斷這個殖利率水準是否具延續性。