聯華(1229) 的平均現金股息殖利率

殖利率已回到近年較有吸引力的位置

聯華最新現金股利殖利率約 4.30%，高於近 3 年平均的 3.50%、近 5 年平均的 3.58%，代表以目前股價計算的現金回報率已有改善。

• 2023 至 2025 年多數時間殖利率約落在 2% 至 3% 間，2026 年 3 月後升至 4% 以上。
• 殖利率走高主要可能來自股利提高、股價回落，或兩者並存；因此不能直接解讀為基本面全面轉強。
• 目前水準高於多數上市公司，但並非極端高殖利率，較接近成熟型公司的合理息收區間。

這項數據對長期投資人是正面訊號，但仍需搭配配息來源判斷品質。

趨勢反映股東回報改善，但波動仍存在

殖利率從 2024 年約 2% 附近，逐步走升至 2026 年的 4% 以上，顯示市場對聯華的息收條件重新給予較高評價。

• 2026 年 3 月殖利率約 4.06%，之後一度升至 4.50%，近期回落並穩在 4.3% 左右。
• 3 年與 5 年平均殖利率同步上升，分別來到約 3.50% 與 3.58%，代表改善並非只有單月現象。
• 公司近年現金股利介於每股 1.3 至 1.8 元，配息紀律相對穩定。

整體趨勢偏正向，但殖利率的上升仍需確認是否由獲利與現金流共同支撐。

以產業排名看，聯華具跨族群特色

聯華在工業氣體排名第 1、氫能第 3、新能源第 2，但在食品類排名第 30，反映其不宜只以傳統食品股角度評估。

• 工業氣體與新能源排名靠前，對應氣體事業及能源布局帶來的成長與評價題材。
• 食品排名相對後段，說明市場對成熟食品本業給予的殖利率溢價較有限。
• 系統整合排名第 9，代表專案型業務提供成長機會，但也可能使營收、獲利認列出現季節性波動。

聯華的殖利率基礎，實際上來自「食品防禦性加上氣體與投資收益」，而不是單一產業優勢。

配息能力仍要回到獲利品質檢驗

最新現金股利發放率約 70%，高於前幾年約 49% 至 53% 的水準，對股東回報有利，但也提高對後續獲利穩定度的要求。

• 較高配發率適合成熟型公司，但保留用於擴張、資產開發與新能源投資的資金會相對減少。
• 聯華獲利包含氣體轉投資與股利收入，應持續區分經常性營運現金流與一次性、波動較大的投資收益。
• 氣體事業可受惠半導體擴產，但仍會受到產業資本支出循環影響；氫能則仍屬長期布局，短期獲利貢獻不宜過度放大。

因此，4% 左右殖利率具一定吸引力，但其可持續性比單一年度的高低更關鍵。