連接器產業巡禮 - 產業介紹

台股有一個族群原本較少受到關注，直到F-貿聯成為特斯拉供應鏈並飆漲了超過五倍後，這個族群才開始漸漸被大家注意到 - 這個族群就是連接器。連接器是個好產業還是爛產業？這些公司長期的獲利狀況又是如何？跟著我們來瞭解一下喔！

本文大綱如下：

一．連接器產業介紹
二．連接器製程介紹
三．連接器市場介紹
(1)PC產業：凡甲、宏致、信音、良維、艾恩特
(2)通訊產業：湧德、詮欣、優群
(3)電力、工業用：正淩、幃翔、健和興
(4)車用：胡連
四．總結

一．連接器產業介紹：

什麼是連接器呢？狹義的連接器是指用在電子產品上的連接元件，而廣義的連接器則包含了相關的線材、插座、插頭等。上市公司中，最有名的連接器公司就是鴻海、正崴等，另外還有宏致、瀚荃、嘉澤、F-貿聯、信邦、良維…等等，而上櫃公司中則是高達23家連接器公司，另外還有興櫃中的7 家公司，請參考下表。

上櫃連器接公司。資料來源：櫃買中心。

二．連接器製程介紹：

連接器千百種，但製程主要可分成三個階段：前段設計、中段製程、後段組裝等部分。

連接器製程。資料來源：凡甲年報。

前段設計：

這部分就是依客戶的需求來設計並開發模具。一般來說，若是標準品，連接計廠商會自行負擔開模費；但若是特殊品，可能會向客戶要開模費用。理論上來說，連接器的設計會越來越困難，因為電子產品漸漸往高頻方向走，電磁干擾的情況為越趨困難，連接器的設計也越趨複雜。

中段製程：

連接器的製程，可以拆開成「金屬」與「塑膠」兩部分。塑膠部分是由塑料經射出機射出成型，而金屬則是經由沖壓成型後，再經由電鍍加工完成。

左圖：射出成型機台。圖片來源：Jd.1688.com

右圖：沖壓機台。圖片來源：http://www.gongin.com.tw/jp/index.aspx

由此可見，連接器產業最重要的原料就是塑料與金屬，而塑料的價格變動不大，故金屬的價格就成為左右此產業毛利率的關鍵之一囉！

後段組裝：

這部分就是將前兩步驟完成的金屬與塑膠部份完成組裝，並通過測試部門測試，就算完成囉！

三．連接器市場介紹：

連接器的應用層面非常廣，包括汽車、電腦、通信、工業、軍事航太、運輸、醫療等。台灣可以算是電腦、通信產業的大本營，故這兩個產業的連接器的全球市佔率自然相當高；汽車產業的連接器佔比高達26%，但台灣的市佔率卻相當低，主因汽車產業鏈相當封閉且認證難度較高；至於其它工業、軍事航太、運輸、醫療等產業的連接器台灣的市佔率同樣不高，未來仍有不小的成長空間。

全球連接器產值佔比。資料來源：健和興。

我們一開始就提過，台灣上市櫃中做連接器的廠商眾多，且每家公司都不只做一個產業的連接器，而是同時做好幾個產業。話雖如此，各公司還是有較專注的產業。我們就來看看各產業代表廠商的長期獲利狀況吧！

(1)PC產業．代表廠商：凡甲、宏致、信音、良維、艾恩特

看得出來，這是個相當慘烈的產業，五家代表廠商的ROE都是長期往下的趨勢，且以最新2013的數據來看，五家公司的ROE通通在10%以下，甚至有三家不到5%。為何會如此慘烈呢？主要是因為PC產業已發展成熟，產業已陷入衰退，加上產品標準化程度高，產品價格跌價速度快等。

短期內，這些公司要重回成長，要看產要是否有新規格出現，如最近在講的USB Type C，可能會讓某些公司短期獲利出現成長，但由於是標準規格，長期來看仍會回到殺價競爭的局面。要想讓獲利出現長期的改善，還是要看這些公司能否切入其它利基型產業了。

(2)通訊產業．代表廠商：湧德、詮欣、優群

通訊產業主要可分成兩個次產業：手機與網通設備。台灣做手機連接器的廠商主要就是鴻海、正崴等巨獸，由於他們業務範圍極廣，故其財報已無法代表連接器產業特性，所以我們這提到的通訊產業主要講的是網通設備產業，而相關連接器的代表廠商就是湧德、詮欣、優群等，而他們的客戶主要就是台灣的網通設備廠。

這三家公司中，已晉陞百元俱樂部的湧德的ROE高達25%左右表現最佳，而詮欣、優群則是維持在10%左右，表現也不算太差。湧德的ROE能技壓群雄，推測與公司的自動化程度較高有關，且公司產品的差異化程度也相對較高。

(3)電力、工業．代表廠商：正淩、幃翔、健和興

電力、工業用可說是客製化程度較高的產業，沒有統一規格，故相關公司的獲利能力都還不錯，其中幃翔獲利波動最大，但平均值也有12%以上；正淩、健和興的ROE大部分時候也都在10%以上，表現也算不錯。

(4)車用連接器．代表廠商：胡連

已2013年的資料來看，車用連接器佔總連接器比重高達26%，但台灣廠商卻較少著墨，目前車用連接器佔總營收超過50%的只有胡連一家。從數據看來胡連的ROE相當穩定，且長期維持在20%左右，目前是暫居連接器股王的角色。

和前幾個產業比較起來，車用連接器的進入門檻較高，認證時間較長，需求較穩定，價格競爭狀況也較不明顯，故不像一般標準型電子產品會有營收與獲利暴起暴落的現象。基於此產業特性，台灣已有越來越多連接器廠商往車用況發展，這部分我們未來也會為大家介紹。

四．總結：

從以上各連接器產業的獲利分析，我們可以發現連接器產業其實就像是台灣電子產業的縮影，標準型產品競爭者眾，初期可能因產業需求旺盛而獲利暴衝，但由於競爭者眾，長期來看獲利陷入衰退也只是遲早的事；而特殊型產品進入門檻高，製造時間長，客製化程度高，短期內需求不會大幅成長，但由於競爭狀況較緩和，長期來看反而能享有較高的獲利。

在看完產業介紹後，我們接下來會有三、四篇介紹連接器公司的文章，若大家支持的話我們會多寫幾篇喔。

P.S.

1．文章中財務圖表取自：http://statementdog.com/analysis/tpe/，免費註冊即可使用眾多功能，快去試試看吧~

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