買雞排懂流動資產

買雞排懂財報系列繼續出刊！
在瞭解資產中眾多重要項目後，今天要和你聊的是 - 流動資產。流動資產顧名思義，就是流動性高、很容易轉變成現金的資產。現金流猶如企業的血液，流動資產對於公司的重要性當然不可言喻囉！趕快由今天故事瞭解一下流動資產究竟是什麼咚咚吧~

前情提要：
因為投資大量昂貴的奈米雞排製造機，導致工程狗目前手頭現金吃緊，工程狗無奈之下特地找了姐姐做個調查，希望能解決資金不足的問題。(前因後果請看：買雞排懂資產報酬率)

狗：現在知道是買奈米雞排機花太多錢，那接來該怎麼辦呢？是不是要把雞排機賣掉換點錢回來...
姐：莫急莫慌莫害怕，在和張鐘魔、假勃濕...等經營大師詳細討論後，我們決定...
狗：送我錢嗎？
姐：不是，白痴。而是展開小"雞"女孩向前衝－ABCDE五大節流計畫！
狗：什麼~小雞女孩向前衝~~。...你應該是偶像劇看太多了吧...
姐：反正第一個A計畫就是...，催收應收帳款加快，降低雞胸肉存貨準備。
狗：雞胸肉備貨如果減少，雞攤的老張就不給折扣ㄟ
姐：沒辦法，現金吃緊，現在先一次少量購買兩天份，多留點現金在身上。
狗：另外欠最多帳款的好像是台大外文的學生會，台大外文女生好可愛~~我不忍心催收...
姐：就只會被小女生迷的團團轉，難怪錢收不回來，你不催我來催!
...

為了力抗雞排攤現金吃緊的問題，小"雞"女孩向前衝A計畫：應收帳款催收加快、存貨備貨降低，目的就是希望回收現金的加快，現金回收的速度越快，對企業周轉不靈的風險自然有所幫助。

應收帳款、存貨雖然不是現金，但通常在一年內可轉換成現金，比長期投資、固定資產產生報酬的時間短很多，像這類變現較容易的資產，在會計上我們給它個名字，叫做流動資產：
流動資產：在一年之內可轉換成現金的資產

除了現金、應收帳款、存貨外，流動資產中還有其他項目，但這之中就以此三項最為重要。為什麼呢？因為現金、應收帳款、存貨是公司短期本業營運最重要的觀察。我們可以用下面的圖表顯示其關係：

有了現金我們可以購買存貨，利用存貨加工成產品賣出，但還不一定能賺回現金，而是先計為應收帳款，之後才收回現金。如果存貨累積太多，那就代表太多的錢積壓在存貨，這可是業績不佳、出貨不順暢的前兆；而應收帳款太多，則代表賣出去貨卻遲遲收不回現金，最後變成壞帳那貨可就白賣囉~

以上來看，流動資產可以說是企業經營的子彈，沒有流動資產企業就無法營運下去。除此之外，流動資產還有一個重要任務：支應短期債務的還款。如果今天營運業績不好，短期之內無法賺進現金那就得靠流動資產來償還時間緊迫的短期負債。如果流動資產過少，剛好又碰到2008年金融海嘯業績大衰退，那很有可能因無法償還負債而倒閉！

流動資產是如此重要，那觀察分析時要注意什麼呢？
1. 應收帳款、存貨的變現性，影響流動資產的品質
流動資產增加看似好事，但如果不能回收成為現金也是惘然。因此應收帳款、存貨的周轉變現性好不好，就是重要的觀察點。在此我們可以用之前文章提過的：應收帳款、存貨的周轉率來衡量變現性。(請看買雞排懂應收帳款、買雞排懂存貨)

如果流動資產上升，但應收帳款、存貨的周轉率卻長期下滑，那代表變現性反而不佳，那就失去的流動資產該有的用處囉~來看看之前暴出假帳風波的科風(3043)：
科風的營收年增率走勢圖：

當個股業績好時，獲利持續流入，高額應收帳款、存貨變現風險常被人忽略；但是如果業績開始下滑，那問題很容易就浮現出來。科風的營收成長在金融海嘯後依路攀高，在2010年第三季達到高峰後，往後業績就快速滑落。

觀察科風的流動資產走勢：

流動資產雖受影響但仍維持在高水準，看似影響不大。但如果我們仔細研究其組成項目，可以看到其中現金直線滑落，應收帳款和存貨卻是不降反升。這是流動資產品質變差非常大的警訊！

科風(3043)流動資產組成細項：

應收帳款周轉、存貨週轉走勢快速下降，流動資產的變現品質大幅滑落。

後知後覺的投資人，縱然不能在營收年增率由高點反轉時先行脫出，等到去年4月底財報公佈後，也應該發覺體質轉差，此時賣出還能回收51.6元。以後來股價一路向下跌到11.3元來看，賣的真不算晚。

2. 是否足夠償還流動負債
這部份等我們下篇討論流動負債再提囉~

藉由今天的討論，瞭解流動資產的重要性嗎？
讓我們快速幫您整理今天的重點：
1. 流動資產為可在一年內轉變成現金的資產
2. 流動資產不只是營運週轉的子彈，更用來支應短期負債的償還
3. 應收帳款、存貨的週轉變現性不佳，流動資產的品質下滑
4. 流動資產太低，將使營運和短期償債壓力上升

有關償還短期負債的討論，就讓我們留在下一篇的討論吧~
現在快來查察手中持股的流動資產走勢吧~