新增數據 - 營業費用率拆解 了解獲利改善原因

公司獲利要改善，除了營收成長，或是毛利率提升外，還有一種就是降低營業費用了。營業費用在會計代表和產品生產無直接相關的費用，目前在報表上會揭露三大費用分類：
1. 銷售費用：
銷售產品過程中發生的各項費用，例如：包裝費、運輸費、展覽費、廣告費...等
2. 管理費用：
公司為了內部組織上的管理營運產生的各項費用，例如：管理人員工資和福利費
3. 研發費用：
是指公司在研究開發產品/技術的過程產生的各項費用，例如：開發人員的工資及福利費

營業費用主要就是由上面三大項目組成，當公司的費用異常的增加或是改善，我們可以透過觀察上面三個項目的變化，來了解費用變動的原因。為了觀察各個費用細項變動是否合理，財報狗通常會拿來和營收比較，也就是計算費用率：
1. 推銷費用率 = 推銷費用/營業收入 x 100%
2. 管理費用率 = 管理費用/營業收入 x 100%
3. 研發費用率 =研發費用/營業收入 x 100%

費用的上升不一定不好，只要營收等幅度成長，其實問題不大。但是當營收雖然增加，推銷/管理/研發費用相對營收增加幅度更多，這就會讓上面計算出來的費用率上升，為負面現象；反過來說：當費用增加的幅度低於營收增加幅度，會讓上面計算出來的費用率下滑，公司的獲利成長幅度將會超過營收，可說是正面現象。

讓我們用第二本書<財報狗這樣選對成長股>的提過的例子，作為使用上面費用率數據的說明：
宜特是電子產品檢測廠，細部觀察宜特的財報可發現：宜特的費用率在2013年第四季時出現明顯下滑，2013年第三季時費用率還高達31.4%，但2013年第四季時已降至25.9%。由於費用率的下滑，也帶動宜特的EPS從前一季的0.12元大幅成長至1.06元，也帶動股價跟著大幅上長。為何宜特的費用率在2013年第四季時會大幅下滑呢？

從上圖營業費用拆解可以發現：管理費用率的下滑為主因。宜準是宜特持股85%的控制子公司，從事光電檢測與LED照明設備的製造與銷售，由於LED產業狀況不好，宜準的生意也頗差，故宜準在2013年前三季結束部分業務 並提列資產減損，使得管理費用降低(內部組織營運相關)，故第四季時狀況好轉，第三季時還虧損250萬左右，但第四季已轉為獲利790萬，成功帶動了宜特接下來幾季的管理費用率走低與獲利成長。不過要注意的是，宜準2015年後又再度轉為虧損，故仍需留意未來發展。
(以上內容擷取自財報狗這樣選對成長股一書中P.365頁)

透過上面的例子，你了解如何使用營業費用率拆解了嗎？現在不用你自己慢慢計算，財報狗已經幫你把上面的指標都計算好囉，只要到 個股 > 獲利能力分析 > 營業費用率拆解 中查詢，就可以看到2012年到現在的三個營業費用率拆解：

現在就趕快到個股頁使用看看！
https://statementdog.com/analysis/tpe

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