BAT 承認美國煙草品牌將無價值，轉型電子煙業務落後
為什么重要
英美煙草公司 (BAT) 承認其美國煙草品牌在未來數十年內將無價值，這將對公司的營運模式和未來發展策略產生重大影響。
BAT 在轉型至替代品如電子煙等領域的競爭中，落後於其主要競爭對手菲利普莫里斯國際 (PMI)。這將對 BAT 的市場地位和營收造成影響，並可能導致投資人對其未來發展前景產生疑慮。
背景故事
英美煙草公司 ( British American Tobacco, BAT ) 是 Lucky Strike 和 Dunhill 煙草的製造商，一直在投資替代品如電子煙以對抗衰退，但其在轉型中落後於其主要競爭對手菲利普莫里斯國際 ( Philip Morris International, PMI )。
BAT 面臨關鍵挑戰，包括在關鍵的美國市場，當局已拒絕其銷售一些關鍵電子煙產品的申請，並且非法的一次性電子煙已經充斥市場，削弱了 BAT 能夠銷售的產品的銷售。
BAT 也受到投資者的壓力，要求其在另一種替代品，加熱煙草方面趕上 PMI。
發生了什麼
BAT 在 12 月 6 日表示，其部分美國煙草品牌的價值將在 30 年內消失，並產生了 315 億美元的非現金減值，這是煙草公司首次承認其極為盈利的品牌沒有經濟前景。
BAT 表示，其新產品將提前幾年達到收支平衡。其電子煙業務正在成長，與其口服尼古丁產品 Velo，該產品是歐洲市場的領導者。
接下來如何
BAT 的進展較慢，這意味著 BAT 從其承諾轉型中獲得的價值很小，其本益比僅略高於其競爭對手帝國品牌 ( Imperial Brands )。
BAT 現在在投資者長期以來所期望的高現金流煙草業務（體現在健康的股息和股票回購方面）落後於帝國品牌。
他們說什麼
Quilter Cheviot 股權研究主管 Chris Beckett 表示，對於股票真正重要的是你能多快用消費者獲取尼古丁的替代途徑來替換煙草，以及這將有多少獲利。
Third Bridge 分析師 Orwa Mohamad 表示，由於競爭激烈，公司從電子煙中獲利更為困難。BAT 在加熱煙草領域的遲來使其處於不利地位，並且旨在從 IQOS 奪取份額的激進定價策略尚未見效。
