DirecTV 終止收購 EchoStar，債務談判失敗

為什麼重要

• DirecTV 終止對 EchoStar Corporation 的收購提案，將直接影響衛星電視和線上流媒體行業的競爭格局，並對 EchoStar 的財務狀況和業務發展策略產生重大影響。

• 此舉對於期望透過合併強化市場地位的投資者而言，意味著必須重新評估其投資策略，特別是在衛星電視業務持續面臨消費者轉向數字平臺的挑戰下。

背景故事

#收購提案、#消費者轉向、#債務減記

• DirecTV 自 9 月宣佈出價以來，一直試圖以 1 美元加上承擔約 98 億美元的債務從 EchoStar 收購 Dish TV 和 Sling TV，這筆交易將創造最大的美國有線電視服務。

• AT&T 於 2015 年以 485 億美元收購 DirecTV，但隨著消費者轉向線上流媒體平臺，對衛星娛樂的需求持續下降，導致 DirecTV 損失數百萬客戶。2021 年，AT&T 將 DirecTV 30% 的業務出售給私募股權公司 TPG。

• 交易的成功依賴於多個因素，包括監管批准和債券持有人對 Dish 相關債務的減記。然而，一群 Dish 債券持有人在 10 月底拒絕了 DirecTV 提出的改進報價。

發生了什麼

#收購終止、#債務交換、#TPG 交易

• DirecTV 終止了對 EchoStar Corporation （SATS）的收購提案，原因是與債券持有人就債務交換進行的談判未能成功。這筆交易原本將使 DirecTV 支付 1 美元並承擔超過 90 億美元的債務。

• EchoStar 在 11 月 20 日收到 DirecTV 的正式通知，終止收購 Dish Network Corp. 的意向。

• 這次交易的終止不影響 TPG 從 AT&T 收購 DirecTV 剩餘 70% 股份的交易，該交易預計將在明年完成。

接下來如何

#成長潛力、#財務壓力、#債務到期

• 這次交易的崩潰對 EchoStar 專注於其行動網路和衛星連線業務的努力來說是一個挫折，這些業務具有更大的成長潛力。交易本可以消除 Dish 下滑和該單位內約 110 億美元債務對更廣泛的 EchoStar 的拖累。

• 沒有這筆交易，衛星電視業務將繼續對 EchoStar 構成財務壓力，EchoStar 將面臨在 AT&T、T-Mobile US Inc. 和 Verizon Communications Inc. 等巨頭中發展無線業務的挑戰。

• EchoStar 將面臨約 62 億美元的債務到期壓力，並可能需要籌集額外資本。

他們說什麼

• DirecTV CEO Bill Morrow 表示：「我們相信 DirecTV 和 Dish 的結合將惠及所有利益相關者，但我們已終止交易，因為提議的交換條款是保護 DirecTV 的資產負債表和我們的運營靈活性所必需的。」

• New Street Research 的管理合夥人 Jonathan Chaplin 評論說：「這是可恥的，但並不令人意外。因為交易未能實現，導致 40 億至 80 億美元的價值蒸發。」

提到的股票

• DISH DISH Network Corp

• SATS EchoStar Corp

• DRCT Direct Digital Holdings Inc

概念股

• 電視

• 廣告行銷

• 有線電視

• 通訊衛星

參考資料

• DirecTV scraps EchoStar deal over bondholder debt concerns
• DirecTV calls off acquisition of rival Dish, possibly ending a yearslong pursuit
• EchoStar Shares Fall With Dish-DirecTV Merger Prospects Dim
• EchoStar Shares Fall With Dish-DirecTV Merger Prospects Dim