LMB Limbach Holdings Inc 美東 10/30 收盤價：48.4 元-3.07 (-5.96%)

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LMB 的「產品/營收佔比」嚴格來說不是用產品線拆，而是用 兩種營收模式（segment）來拆：Owner Direct Relationships（ODR） vs General Contractor Relationships（GCR）。這也是公司自己最常用來解釋毛利率、風險與成長性的切法。

1) 2025 全年：ODR 約 75%、GCR 約 25%（公司明確揭露）

在 2025 年年報與投資人簡報裡，公司直接給出 2025 的營收結構：

• ODR：約 75.1%（約 4.857 億美元）
• GCR：約 24.9%（約 1.611 億美元）
• 2025 全年總營收約 6.468 億美元

這代表 LMB 的主要「營收引擎」已經不是傳統承包商那種新建案導向，而是以 既有建物/既有機電系統的業主直客（ODR）為主。

2) ODR 內部怎麼拆？（更接近你要的“產品形態”）

公司在法說/投資人簡報把 ODR 再拆成兩大類（以 2025 為例）：

• 固定價專案（>10,000 美元）：約占 ODR 的 73%
  平均單案規模約 24 萬美元（偏改造、設備汰換、MEP 升級、較大的 retrofit/renovation）
• Quick‑burn/經常性收入：約占 ODR 的 27%
  包含：
  • 維護合約（maintenance contracts，通常 1–3 年）
  • 小型工單（<10,000 美元）
  • 按工按料/時間計價（time & materials）

如果把這個換算成「占總營收」的概念（用 2025 的 75.1% ODR 當底）： - 固定價 ODR 專案：約 55% 的總營收（75.1% × 73%） - ODR 經常性/快燃收入：約 20% 的總營收（75.1% × 27%） - GCR（較偏新建/由總包發包）：約 25% 的總營收

這個拆法很重要：市場常把 LMB 想像成「資料中心承包商」，但公司自己其實把重點放在「業主直客的生命週期服務」，資料中心只是其中一個垂直市場（vertical），不是唯一收入分類。

3) 2026Q1 最新狀態：ODR 約 71.9%、GCR 約 28.1%（單季）

2026Q1 公司也揭露當季結構（用於觀察變化）：

• ODR：71.9%
• GCR：28.1%

ODR 比 2025 全年略低一些，反映單季組合/案件認列節奏變化（也可能與併購標的導入初期的組合有關）。

4) 你如果要用它來判斷「財務改善」：看哪一種占比在變

• ODR占比往上 + ODR 的 27% 快燃收入占比提高：通常對獲利穩定性、現金流與抗景氣波動更有利
• GCR占比拉高：不一定壞，但通常更偏競標/新建案，利潤率與風險控管更吃專案管理

以上是目前可確認、最接近「營收佔比」的切法。