KYIV Kyivstar Group Ltd 美東 11/12 收盤價：12.93 元-0.13 (-1.0%)

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為何受惠：Kyivstar 是烏克蘭龍頭數位電信商，2025 年營收約 11.6 億美元，2026Q1 營收 3.23 億美元、年增 26.6%，EBITDA 年增 23.5%，EPS 0.37，獲利和自由現金流穩健。管理層並上修 2026 年美元營收成長至 11–14%、EBITDA 成長 7–10%，顯示在戰時環境下仍能維持雙位數成長與超過 50% EBITDA 利潤率，是股價與估值的核心驅動。 - 2026Q1 營收 3.23 億美元，年增 26.6%，EBITDA 1.73 億美元、EBITDA 利潤率 53.5%，淨利 8,500 萬美元；數位收入佔比提升下整體毛利率維持約 89%，顯示核心電信與新業務皆具獲利能力。(2026-05-13) - 2026Q1 數位收入年增 256.6% 至 6,700 萬美元，占總營收 20.9%，數位 EBITDA 2,900 萬美元、利潤率 42.7%；多重服務客戶數 810 萬、年增 31.6%，帶動 ARPU 提升與留存率改善。(2026-05-13) - 公司將 2026 年以美元計算的營收成長指引由 15–18% 上修至 18–21%（以當地幣計），EBITDA 成長由 12–15% 上修至 14–17%，同時將資本支出強度下修至營收的 21–24%，意味維持高投資的同時提升資本效率。(2026-05-13)

為何受惠：Kyivstar 正由傳統電信轉型為多元數位生態系，涵蓋 Uklon（乘車與外送）、Helsi/Tabletki（數位醫療與藥品平台）、Kyivstar TV、雲端與資安等 B2B 服務。2026Q1 數位收入年增逾 2.5 倍，佔營收約 21%，且利潤率約 43%，顯示資產較輕、毛利高，是中長期估值重評與成長故事的關鍵。 - Uklon 在 2026 年 3 月推出 Travel 車票市集後，7 月再啟動 Uklon Travel Bus，首批跨境路線連結基輔–華沙及敖德薩–基希訥烏，整合城市叫車、跨城及國際巴士旅運，預期提升用戶黏著度與 GMV。(2026-07-09) - Uklon Store 於 6 月在基輔啟動 beta，首個品類為鮮花，採輕資產市集模式，由在地花店供貨、Uklon 司機配送，為生態系新增電商與廣告變現層，目標擴展至高頻品類，增加訂單頻次與毛利。(2026-06-11) - Uklon 已整合 Visa Acceptance Platform，提供即時退款與交易取消，提升數位支付體驗；同時 Kyivstar 完成 Tabletki.ua 全面整合，強化醫療和藥品搜尋預訂服務，進一步穩固在數位健康與支付環境的布局。(2026-07-01)

為何受惠：公司在全面戰爭下仍維持 2,200 萬以上移動用戶和高覆蓋率，策略聚焦網路與能源韌性：與 SpaceX 合作 Starlink Direct to Cell、推出衛星 SMS 及 Light Data，並積極投資備援電力及自有再生能源。這些投入既是國家關鍵基礎建設的一部分，也直接影響營運穩定與電力成本，是烏克蘭風險溢價定價的重要變數。 - 與 VEON 共同承諾 2023–2027 年投資烏克蘭 10 億美元，至 2026 年 4 月已累計投資 13 億美元、超目標 30%，涵蓋行動與固網升級、數位服務與能源韌性，強化戰時連線能力及長期成長基礎。(2026-04-29) - 推出 Starlink Mobile「Light Data」服務，全國 4G 手機在無地面訊號時可透過衛星使用 WhatsApp、Viber 和 Google Maps；此前已推出衛星 SMS，戰時在停電與基站受損時提供關鍵通訊，提升網路可靠度。(2026-06-16) - 收購六座位於利維夫州的太陽能電站，合計裝置容量 105MW，2025 年試算收入 6.82 億烏幣、EBITDA 5.96 億烏幣。加上 2025 年併購的 Sunvin 11（13MW），綠電總容量達 118MW，可供應約 30% 年用電，部分對沖電價與供電風險。(2026-05-26)