慶豐富(9935) 的每股盈餘

目前已取得市場對 2026、2027 年獲利的初步預估與法說重點；仍需用最新財報、營收及毛利率數據核對年化基礎，因此再查核量化指標。

今、明兩年 EPS 主流預期為 2026 年約 2.1～2.2 元、2027 年約 2.4 元，動能來自電商與專業市場放量、通路組合改善帶動毛利率續升。

預估呈中度成長

2026 年獲利可望較 2025 年回升，2027 年則維持成長但增速較溫和。
- 2026 年上半年 EPS 已達 1.12 元，近四季 EPS 約 2.46 元。
- 前三季累計營收年增約 7%，營收復甦提供基本支撐。
- 市場預估 2027 年營收增幅約 9%，EPS 年增約 15%。
因此，後續重點在於成長能否從營收延伸至獲利率。

毛利率是主要槓桿

EPS 改善不只靠出貨量，更取決於高毛利通路的占比。
- 電商與專業市場占比提升，推升 2026 年第二季毛利率至 29%。
- 美國第二倉庫擴充備貨與配送能力，有助降低缺貨、擴增品項。
- 但電商亦伴隨廣告、運費與促銷費用，費用率不宜忽略。
若毛利率維持高檔且費用受控，營收成長將更有效轉為 EPS。

市場假設仍有條件

現有預估建立在北美利基通路持續滲透、而非實體零售全面復甦。
- 公司對北美零售動能仍採保守看法。
- 電商、專業市場為主要成長來源，新倉庫貢獻可能偏向年底後顯現。
- 2026 年預估毛利率約 27.5%，反映產品與通路組合改善。
故 EPS 區間合理，但不宜視為公司已提供的正式全年指引。

偏離預期的變數

訂單節奏、匯率與北美消費環境，將決定 EPS 是靠近區間上緣或下緣。
- 關稅、通膨及房市疲弱，可能壓抑非必需消費與專業市場需求。
- 毛毯業務復甦速度、電商促銷轉換率會影響營收組合。
- 新倉啟用若延遲，或物流、人力成本上升，將稀釋毛利與營益率。
在高毛利通路持續擴張的前提下，獲利成長的可見度才會提高。