幫我分析這個數據
聚和的每股淨值呈現長期向上、近一年加速成長的型態，反映股東權益累積方向是正面的。
數據重點
- 從 2021 年第 3 季的 17.42 元，升至 2026 年第 2 季的 28.27 元
- 近五年合計增加 10.85 元，增幅約 62%
- 相較 2025 年第 2 季的 24.02 元，一年增加 4.25 元，年增約 17.7%
- 2026 年第 2 季較前一季的 26.70 元增加 1.57 元，再創這段期間新高
這代表公司扣除負債後，歸屬普通股股東的淨資產持續增加；長期來看，企業沒有侵蝕股東權益，反而逐步累積帳面價值。
趨勢可分三段看
| 期間 |
每股淨值變化 |
解讀 |
| 2021 Q3～2022 Q4 |
17.42 → 20.54 元 |
穩定累積期 |
| 2023 年 |
20.10 → 21.51 元 |
成長放緩、但仍維持正向 |
| 2024 Q2～2026 Q2 |
22.48 → 28.27 元 |
成長明顯加快，並持續創高 |
其中，2025 年第 1、2 季曾從 25.29 元降至 24.02 元，代表當時可能受到配發股利、獲利波動或其他權益項目影響；但自 2025 年第 3 季起快速回升，且 2026 年第 2 季再度拉開與前高的距離，顯示這段回落並未改變長期趨勢。
與獲利搭配看，品質偏正面
每股淨值上升若由本業獲利支撐，意義會比單靠增資或資產重估更好。聚和 2026 年第 2 季單季 EPS 為 0.97 元，上半年累計 EPS 2.16 元，皆較去年同期明顯成長；近四季 EPS 為 3.61 元、近四季 ROE 為 13.81%。這表示公司在擴大淨值的同時，仍能維持一定的資本報酬效率。
投資上如何解讀
目前股價約 46.45 元，對照每股淨值 28.27 元，股價淨值比約 1.64 倍。這表示市場並非只以帳面資產評價，而是對公司未來獲利能力給予溢價。
因此，這項數據本身的結論是：
聚和的財務底子正持續增厚，且近期速度提升；但股價能否合理維持高於淨值的溢價，仍取決於後續 EPS、ROE 與毛利率能否延續。
尤其要留意，2026 年第 2 季雖然淨值創高，但 EPS、毛利率與淨利率均較第 1 季略降。若第 3 季營收與獲利率回升，將更能確認淨值成長不是一次性現象，而是由營運復甦所帶動。
最近趨勢怎麼看？
每股淨值反映股東權益的長期累積；要判斷這波上升能否延續，還需要搭配近期獲利與營運動能，確認淨值增加主要是否來自本業獲利。
聚和的每股淨值趨勢明確向上，而且近期有加速跡象；不過，2026 年第 2 季本業獲利率較第 1 季略回落，因此應解讀為「長期股東權益持續累積、短期營運有季節性與個別事件干擾」，尚不是單純一路加速的型態。
1. 淨值走勢：長期穩健上行，近期突破前高
每股淨值從 2021 年第 3 季的 17.42 元，升至 2026 年第 2 季的 28.27 元，近五年增加 10.85 元、約 62%。
特別是近幾季：
| 季度 |
每股淨值（元） |
季變化 |
| 2025 Q2 |
24.02 |
- |
| 2025 Q3 |
25.60 |
+1.58 |
| 2025 Q4 |
26.70 |
+1.10 |
| 2026 Q1 |
26.70 |
0 |
| 2026 Q2 |
28.27 |
+1.57 |
2026 年第 2 季淨值不僅創近年新高，單季也增加 1.57 元；這表示公司留存盈餘與股東權益仍在擴張。雖然 2025 年上半年曾由 25.04 元回落至 24.02 元，但後續已回升並突破前高，整體主趨勢未被破壞。
2. 淨值增加有獲利支撐，不只是帳面波動
淨值能持續上升，核心仍是公司獲利持續累積。聚和 2026 年第 2 季稅後淨利為 1.90 億元、單季 EPS 0.97 元；雖較第 1 季的 EPS 1.19 元下降，但較去年同期分別成長約 59%與 62%。上半年累計 EPS 為 2.16 元，年增約 52%。
從近四季看，EPS 合計為 3.61 元、近四季 ROE 為 13.81%，代表淨值擴大之際，公司仍有不錯的股東資本報酬率；這比「資產或增資推升淨值、但獲利沒有跟上」的情況更健康。
3. 短期要留意：第 2 季獲利率較第 1 季回落
第 2 季毛利率為 35.24%、營益率 20.12%、淨利率 14.24%，均低於第 1 季的 36.08%、22.64%、16.95%。這使單季 EPS 從 1.19 元降至 0.97 元。
這不表示趨勢轉弱，因為第 2 季受到常熟廠設備安全檢查、短暫停產影響，營收較前季小幅下滑；但復工後，生物緩衝劑接單仍順暢，市場對第 3 季營運回升抱持正面看法。
4. 如何看待目前趨勢
可以用一句話概括：
淨值走在多頭趨勢，獲利年增動能強，但季度獲利仍有波動；後續關鍵是第 3 季能否讓營收、毛利率與 EPS同步回升。
目前股價約 46.45 元，相對每股淨值 28.27 元，股價淨值比約 1.64 倍。市場給予高於帳面價值的溢價，反映的是公司近四季約 13.81% 的 ROE，以及生物緩衝劑、高純度電鍍添加劑等成長題材；因此，接下來若獲利沒有持續成長，這個溢價就可能面臨壓力。
5. 接下來最值得觀察的三項訊號
- 單季 EPS是否重回 1 元以上並持續提升：這是淨值能否繼續穩健上升的直接來源。
- 毛利率是否守住約 35%：第 2 季雖較第 1 季回落，但仍處於相對不錯水準；若毛利率再走弱，代表原料、產品組合或產能利用率可能有壓力。
- 常熟廠復工後的營收表現與生物緩衝劑出貨：此為第 3 季能否優於第 2 季的主要營運變數；中長期則可留意屏東新廠的建置進度，該廠第一期規劃於 2028 年初投產，將擴增生物緩衝劑產能。