美好證(6021) 的現金股利發放率

這張表的核心訊息是：美好證近三年恢復配息，且 2025 年配息雖由 2.44 元降至 2 元，但配發率已回到較可持續的水準。

先看數字怎麼變化

指標意義

• 現金股利：公司每股以現金回饋股東的金額。
• 現金股利發放率：當年度每股股利占當年度每股盈餘的比例。
  
  • 低於 100%：以當年賺到的錢配息，通常較具延續性。
  • 高於 100%：配息超過當年獲利，可能動用過去保留盈餘；不必然是壞事，但若長期持續，配息穩定度需要更審慎檢視。

2023～2024 年「超額配息」代表什麼？

2023、2024 年的發放率約 171%，意思是公司每賺 1 元，約配出 1.7 元。從數字倒推：

• 2023 年每股盈餘約 0.35 元，但配發 0.6 元
• 2024 年每股盈餘約 1.43 元，但配發 2.44 元

這較像是公司採取「回饋股東、搭配累積盈餘」的分配政策，而不是完全依照單年獲利決定股利。對領息投資人而言，短期現金回饋較高；但判斷股利品質時，不能只看殖利率，而要確認獲利與淨值是否足以支撐。

2025 年的變化反而偏正向

2025 年現金股利降為 2 元，表面上較 2024 年少 0.44 元、減少約 18%；但當年 EPS 已提高至 3.77 元，因此發放率降至 53.05%。

這代表兩件事：

1. 配息有獲利支撐
   2025 年不是靠動用過往盈餘勉強維持配息，而是以當年度獲利支付股利，財務上的可持續性明顯優於前兩年。

2. 公司保留較多資本與盈餘
   約有近一半獲利未配出，可保留在公司內部，用於金融資產配置、擴充財富管理與資產管理業務，或提高因應市場波動的能力。證券業獲利與資本市場行情、投資部位評價密切相關，保留盈餘通常也有助降低未來景氣反轉時大幅縮減股利的壓力。

公司 2025 年稅後淨利約 11.61 億元、年增約 165%，營收也由 2024 年約 16.02 億元升至 21.65 億元；獲利改善是 2025 年仍能配發 2 元、同時將配發率降至合理區間的主要基礎。

最近趨勢：從「高配發」轉向「獲利支撐的配發」

整體可分成三個階段：

• 2021～2022：未配息階段
  當年 EPS 分別約 1.05 元、0.17 元，但沒有配息，顯示股利並非單純機械式依 EPS 決定。

• 2023～2024：恢復且積極回饋股東
  兩年配息總額由 0.6 元升至 2.44 元，但發放率都超過 170%，可視為使用累積盈餘加大股東回饋。

• 2025：配息略降、品質改善
  現金股利仍有 2 元，但發放率回到 53.05%。若以目前頁面所示 39.75 元股價粗估，2 元現金股利的殖利率約 5.0%；系統最新快照的殖利率為 7.55%，兩者差異可能來自股價與股利認列期間不同，因此判讀時應以實際除息公告與持有成本為準。

此外，公司在 2026 年 8 月已決議先配發 2026 年上半年每股 1 元現金股利。這顯示其半年度配息制度仍在運作，但全年最終配息仍取決於下半年市場環境、經紀與財富管理收入，以及金融資產評價表現。

下一步應看哪些資訊？

1. EPS 與股利發放率是否能同步維持

最重要不是股利能否短期維持 2 元，而是 EPS 是否能持續高於股利。例如，若 EPS 能維持在 3 元以上、配息約 2 元，發放率約 67%，相對合理；若 EPS 顯著下滑但仍維持高股利，發放率又超過 100%，就要重新評估配息可持續性。

2. 淨值與每股淨值

證券商持有金融資產，市場多空與投資部位評價會反映到淨值。現有資料顯示，2025 年公司淨值由約 82.95 億元提升至約 97.66 億元，代表獲利成長並未完全透過股利流出，而有累積至股東權益。

3. 2026 年下半年獲利是否延續

目前最新快照顯示，過去四季 EPS 為 11.25 元、ROE 為 34.85%，數字相當亮眼；但證券業的收益具有市場循環性，單一年度或單一波多頭行情的高 ROE，不宜直接外推為長期常態。

4. 股利殖利率與填息能力要一起看

2 元股利若股價上漲，殖利率自然下降；若高殖利率是股價下跌造成，也不等於投資報酬高。歷史紀錄中，2026 年 2 元股利除息後曾在約 9 個交易日完成填息，但過去部分年度填息時間偏長，代表股利題材雖有支撐，仍受市場氛圍與基本面影響。

結論

美好證這組股利數據最值得肯定的地方，不是 2025 年股利有 2 元，而是配息從前兩年的「超過當年盈餘」轉為由獲利充分支撐。這使得配息的財務品質有所改善，也保留更多資本應對證券市場循環。

不過，美好證屬證券業，獲利與股利都會受到台股成交量、市場多空、投資評價與財富管理業務動能影響。因此，較適合以「獲利、淨值、發放率三者能否同步成長」做條件式追蹤，而非只把目前殖利率視為固定收益。