全家(5903) 的流速動比率

目前頁面顯示的是全家近五年的流動比與速動比；這兩項比率需要搭配最新負債結構、現金與營運現金流判讀，才能區分是零售業常見的營運資金結構，或是真正的短期償債壓力。我會補查最新財務數據與公司營運脈絡。

這張表的核心是全家的短期償債能力。表面上流動比、速動比都低於一般製造業常見的 100%，但放在便利商店這種「先收現金、後付款給供應商」的商業模式下，不能直接解讀成財務吃緊。

先看最新數字

2026 年第 3 季：

流動比與速動比在第三季同步回升，代表短期資金結構並沒有惡化；更重要的是，營業現金流與自由現金流都顯著增加，顯示全家並非依賴借新債來支應日常周轉。

為何流動比只有約 0.49，仍不能直接說危險？

流動比低於 1，代表以資產負債表的靜態時點來看，流動資產不足以完全覆蓋一年內到期的流動負債。對多數製造業而言，這確實要提高警覺；但全家所屬的便利商店零售業有不同特性：

• 消費者多以現金、信用卡或電子支付結帳，現金收款快。
• 商品銷售週轉快，存貨不會長期占用資金。
• 對供應商通常有付款帳期，形成先收消費者的錢、後付供應商款項的營運資金模式。
• 租賃負債、應付帳款與代收款項，會使負債規模顯得較大。

因此，超商的低流動比常反映其營運模式與資金效率，而不是必然的財務危機。以同業統一超流動比約 0.78 來看，全家的 0.49 確實相對偏低，但並非偏離零售通路業可理解的範圍。以科技、電商平台或行銷業者作為產業平均的比較基準，則容易失真，因為這些公司通常具有較多現金、較低存貨或不同的負債結構。

趨勢判讀：長期低檔，但近期沒有明顯惡化

全家流動比在 2021 年第四季為 50.42%，2026 年第三季為 48.76%，五年來主要落在 約 42%～50% 區間；速動比則大多在 約 28%～35% 間波動。

這個趨勢透露兩件事：

1. 低流動比是結構性現象，而非近期突發惡化。
   2025 年第一季流動比曾降至 44.44%，2026 年第一季為 44.72%，之後都回升至接近 49%，顯示季節性波動後仍維持穩定。

2. 第三季短期流動性略有改善。
   流動比年增約 3.21 個百分點，速動比年增約 3.86 個百分點；速動比改善幅度大於流動比，表示流動性改善不完全依賴存貨增加，現金、應收項目或其他快速變現資產的支撐有所提升。

流動比與速動比之間的差距代表什麼？

第三季流動比 48.76%、速動比 33.95%，兩者相差約 14.81 個百分點。這一段差距主要反映存貨及預付款等項目。

對超商而言，這個差距不算特別令人擔心，因為商品以食品、飲料、日用品為主，銷售頻率高、庫存周轉通常快。真正需要注意的是：若未來出現流動比持平或下降、速動比更快下降、營業現金流轉弱，才可能代表庫存增加、現金減少或短期負債壓力上升。

負債比 87%：偏高，但需拆解負債性質

全家第三季負債比約 87.04%，仍在高檔，不過已較 2026 年第一季的 88.23%下降，也低於 2024 年初接近 90%的水準。

高負債比需要留意，但不能把所有負債都視為銀行借款。便利商店大量門市租賃會形成使用權資產與租賃負債，加上應付帳款、代收款項等營運性負債，都會推高負債比。現有資料顯示，全家有息負債扣除現金後仍為淨現金狀態，代表帳面負債高不等同於資金斷裂風險。

與獲利、現金流一起看，財務品質仍屬穩健

第三季全家營收約 295.49 億元、年增約 3.7%，營業利益率從去年同期 2.04%提升至 2.15%；單季 EPS 為 2.38 元，較去年同期的 2.07 元增加，前三季 EPS 6.07 元，年增約 10%。

尤其營業現金對稅後淨利比達 613.86%，代表本期實際收進的營業現金遠高於會計淨利。這是正面訊號，但因零售業現金流會受到應付帳款、存貨和代收款的季節性變動影響，單季比率不宜直接視為常態；較合理的解讀是，第三季的營運資金回收明顯有利。

結論：全家的流動比與速動比偏低，是需要持續留意的財務結構特徵；但其長期維持穩定、第三季雙雙改善，且營業與自由現金流強勁，因此目前更接近「高周轉零售業的有效資金運用」，而非短期償債危機。真正的風險訊號會是未來流動比跌破既有區間、負債比重新走升，同時營業現金流與本業獲利轉弱。