聯德控股-KY(4912) 的本益比評價
最新本益比為 28.35 倍，比 25.51% 公司低。
本益比：股價相對於 EPS 的高低
越低表示股價越便宜。但如果產業或個股獲利成長性越高，市場願意給予的本益比也越高，因此本益比應配合產業、獲利成長性做觀察
| 月份 |
202607 |
202608 |
202609 |
202610 |
| 本益比 |
38.79 |
30.27 |
31.90 |
33.68 |
-
目前本益比是高是低？
-
目前價位的風險在哪？
-
和同業相比是高是低？
以 近四季 EPS 計算的本益比 32.78 倍來看，聯德控股-KY 在 AI 伺服器散熱相關同業中屬於中段、略偏低於高成長龍頭的評價，而不是全面偏貴。
| 公司 |
近四季本益比 |
近四季 ROE |
判讀 |
| 建準 |
17.59 倍 |
29.88% |
評價較低、獲利能力較佳 |
| 雙鴻 |
26.29 倍 |
38.18% |
略低於聯德，獲利能力明顯更強 |
| 聯德控股-KY |
32.78 倍 |
5.44% |
位於中間區域 |
| 奇鋐 |
44.85 倍 |
66.78% |
評價較高，市場反映高獲利與龍頭地位 |
| 健策 |
130.56 倍 |
33.27% |
高成長、高技術門檻帶來顯著溢價 |
怎麼解讀「中段評價」？
聯德的 32.78 倍本益比：
- 高於建準、雙鴻，代表市場不是把它當作純粹低評價的傳統散熱或機構件公司。
- 低於奇鋐與健策，反映市場尚未給予聯德一線 AI 液冷供應鏈的高溢價。
- 在目前頁面的 AI 伺服器散熱族群中排名 12／24 家，也與「估值大致居中」的判斷一致。
不過，本益比單看會有失真。聯德近四季 EPS 只有 3.03 元，主因 2025 年第四季曾出現虧損，壓低了近四季獲利基期；因此 32.78 倍主要反映的是過去獲利尚未完全修復，不完全等於市場對未來獲利給了過高估值。
若以市場對 2026 年 EPS 約 6.7～7.0 元的預估換算，99.2 元股價對應的預估本益比約 14～15 倍；若 2027 年 EPS 可達約 10.4 元，則降至約 9.6 倍。這表示目前價格反映的核心是「獲利復甦能否兌現」，而不是已經用極高本益比預支多年成長。
另一個值得一起看的指標：股價淨值比
聯德目前股價淨值比約 1.59 倍，遠低於雙鴻的 8 倍、奇鋐的 23.9 倍與健策的 36 倍；即使相較建準的 4.44 倍也明顯偏低。
這顯示市場給聯德的資產與長期獲利溢價相對保守，原因在於其車用沖壓業務仍占營收重要比重、AI 液冷產品尚在放量初期，且目前 ROE 僅 5.44%，與純 AI 散熱高獲利同業有顯著差距。換句話說，聯德具備 AI 液冷與低軌衛星的成長題材，但市場仍在等待題材轉化為更高且更穩定的毛利率、EPS 與 ROE。
結論：聯德的歷史本益比不算特別低，但相對高階 AI 散熱龍頭並不昂貴；若以 2026 年預估獲利看，評價偏合理至偏低。真正的評價分水嶺，在於下半年 Radiator 出貨、液冷浮動接頭量產，以及低軌衛星訂單能否帶動獲利往 2027 年預估水準靠攏。