4545 銘鈺 11/06 收盤價：32.05 元-0.05 (-0.16%)

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為何受惠：銘鈺已由傳統電子沖壓轉型為AI伺服器散熱供應鏈要角，核心產品為CPU均熱片(VC)及GPU延伸均熱片，並提供伺服器端較大尺寸、高加工費的高毛利散熱片。均熱片目前佔電子沖壓營收約24%，公司在2025年投入約1.9億元、2026年再投資2,700萬元擴產，預估2026年下半年VC產能將較現有提升30%至50%，營收占比有機會升至30%以上，成為未來幾年最主要成長動能，對毛利率與EPS提升具高度財務敏感度。 - 2026年5月法說會與多家媒體報導指出，下半年CPU均熱片(VC)產能預計擴增30%至50%，已於今年上半年完成大部分新增沖壓設備布建，均熱片營收占比預估可由目前約2～3成拉升至3成以上，主要供應伺服器CPU散熱，單價與毛利率明顯優於PC產品。(2026-05-21) - CFO在2026年Q1法說會強調，過去三年資本支出集中於散熱片沖壓新裝置，散熱片已佔電子沖壓營收近四成，產品線從CPU延伸至GPU，預期下半年新產能到位後，稼動率與生產效率可望跳升，結構性緩解前一年毛利率壓力，配合AI伺服器需求爆發，散熱片成為公司營運最亮眼板塊。(2026-05-21) - MoneyDJ與工商時報報導，公司目前均熱片同時供應PC與伺服器CPU應用，以伺服器為主，因尺寸較大、加工費與毛利率皆優於消費性產品；客戶需求已超過現有產能，機種數由個位數增至雙位數，法人關注下半年VC擴產3～5成是否能轉化為第三季旺季實際獲利成長。(2026-08-05)

為何受惠：銘鈺是全球硬碟機(HDD)精密沖壓零組件重要供應商，核心產品包括伺服器高容量HDD使用的音圈馬達上下板、墊片等機構件，全球硬碟零組件市占率約三成。雖整體HDD出貨量預估持平，但在AI資料中心儲存應用中仍有約70%～80%採用傳統HDD，近線(Nearline)容量與厚度持續提升、ASP上升，有利銘鈺維持營收與單價成長，HDD相關業務營收占比接近四成，是支撐公司基本盤與現金流的重要板塊。 - 2026年5月法說會中，公司指出AI資料中心帶動高容量HDD需求，雖今年整體HDD出貨量預估與去年持平，但容量與厚度提升推升ASP，搭配公司在全球硬碟零組件約三成市占率，有望持續貢獻營收成長；同時強調AI伺服器約7～8成仍使用HDD，成本優勢短期難以被SSD取代。(2026-05-21) - 工商時報報導，銘鈺第一季硬碟零組件為今年營運成長兩大動能之一，營運雖受淡季影響但公司對後市展望正向，認為AI資料中心儲存需求將支持高容量HDD的規格升級，HDD零組件營收仍有年增空間，是與均熱片並列的成長引擎。(2026-05-22) - MoneyDJ分析指出，公司看好在AI資料中心儲存架構下Nearline HDD容量持續提升，即使整體HDD出貨量持平，單價上升可讓硬碟零組件業務維持成長；法人亦關注銘鈺在HAMR等新一代HDD技術導入後的零件供應機會，但目前主軸仍在傳統高容量HDD升級。(2026-08-05)