頁面已可確認負債與淨值的長期走勢；為釐清最新季度的負債比率、流動性與現金水位，還需要核對最新財務指標。
這張表反映智擎的財務結構相當保守：沒有銀行借款與長期負債，主要負債多屬營運與會計認列項目，而非槓桿融資。
負債率仍在低檔
2026 年第二季總負債約 5.12 億元、淨值約 49.10 億元，負債比為 9.45%。
- 雖較第一季的 4.07% 上升，但仍遠低於一般高槓桿企業。
- 表中短期借款、短期票券及長期負債均為零。
- 負債增加主要集中於流動負債，非新增有息借款。
因此，這次負債上升較偏向短期項目波動，不代表財務壓力明顯擴大。
流動負債波動較大
公司流動負債從 2026 年第一季約 1.79 億元增至第二季約 4.79 億元。
- 「其餘流動負債」約 4.45 億元，是主要增額來源。
- 應付帳款及票據約 3,364 萬元，規模相對有限。
- 過去也曾在 2025 年第二季出現流動負債短暫升高的情況。
這類波動可能與應付款、稅務或特定權利金認列時點有關，須搭配財報附註判讀性質。
短期償債能力充裕
即使流動負債增加，第二季流動比率仍高達 1,120%，代表流動資產約為流動負債的 11 倍。
- 2026 年第一季流動比率更接近 2,916%。
- 資產多集中於高流動性項目，固定資產需求低。
- 公司不依賴短期融資維持研發與日常營運。
對以新藥研發為主的公司而言，這種高流動性可降低臨床開發過程中的籌資壓力。
淨值較高點回落
淨值在 2025 年第一季約 55.02 億元，至 2026 年第二季約 49.10 億元。
- 2024 年底因較大筆授權或里程碑收入，淨值一度升至約 54 億元。
- 其後淨值回落，反映股利發放、研發支出與營運資金配置等影響。
- 但目前淨值仍明顯高於 2021 至 2023 年約 37 至 40 億元的區間。
換言之，淨值下降應先視為資金運用與收入認列波動，而不是資本結構惡化。
研發續航力是後續重點
目前財務結構的優勢，在於能以自有資金支撐管線推進。
- 2026 年第二季單季仍有約 1.34 億元稅後淨利。
- 同季自由現金流約 0.99 億元，維持正數。
- 營運表現仍高度受安能得權利金與里程碑收入認列影響。
因此，後續最值得注意的是現金與金融資產下降速度、研發費用增幅，以及 PEP07、PEP08 推進時是否帶來更高的臨床支出，而非短期負債本身。