海華(3694) 的損益表

海華最新公布的 2026 年第 2 季獲利較前一季與去年同期轉弱；重點不是單純營收，而是毛利率下滑、營業費用增加，使本業利潤縮減。

本季變化重點

• 營收回落：Q2 營收 28.87 億元，較 Q1 減少約 1.35 億元，也低於去年同期的 30.79 億元。雖然較 2025 年以前的基期仍不差，但延續 2026 Q1 的年增動能沒有維持。

• 毛利率大致守住，但絕對毛利下降：毛利率 13.95%，與去年同期的 13.99% 幾乎相同，代表產品組合或報價的單位獲利並未明顯惡化；但因營收規模縮小，毛利金額仍年減約 2,786 萬元。相較 Q1 的 14.75%，則有較明顯回落。

• 營業費用是本業獲利下滑主因：Q2 營業費用為 3.02 億元，較去年同期增加約 3,401 萬元、年增約 12.7%，但同期營收反而年減。因此營業利益從去年同期的 1.62 億元降至 1.01 億元，年減 38.1%，營益率也由 5.28% 降至 3.48%。

• 業外收益部分緩衝淨利跌幅：本季營業外收支淨額約 2,805 萬元，高於去年同期約 759 萬元，主要可見利息收入與匯兌收益等挹注；不過，本業下滑幅度較大，仍使稅後淨利年減 25%，EPS 由 1.07 元降至 0.80 元。

上半年看法

2026 年上半年累計營收 59.08 億元，年增約 8.1%；但稅後淨利 2.78 億元，較去年同期的 2.81 億元小幅減少 0.9%，累計 EPS 為 1.82 元、低於去年同期 1.84 元。

這呈現出一個訊號：公司營收規模仍在成長，但費用率提高與毛利率略降，讓營收成長尚未有效轉換成更高獲利。上半年營益率由去年同期的 4.74% 降至 4.14%，淨利率也由 5.14% 降為 4.71%。

整體而言，最新一季並非毛利結構大幅崩落，而是「營收回檔＋費用上升」造成營運槓桿反向作用。後續損益能否再走強，關鍵在於營收能否重回成長，以及營業費用占營收比重能否由 Q2 的 10.47% 降回較合理水準；若兩者未改善，即使毛利率維持約 14%，營益率也較難回到 2025 Q2～Q3 的 5%～6%區間。