由田(3455) 的負債和股東權益

負債增加，但仍屬可控範圍

由田 2026 年第二季總負債為 17.52 億元，較第一季的 15.13 億元增加約 2.39 億元；負債比也由 39.56%升至 42.20%。
- 增加主要來自流動負債，而非長期融資大幅擴張。
- 長期借款反而由 4.65 億元略降至 4.53 億元。
- 負債比雖回升，但仍低於五成，資本結構尚未出現過度槓桿訊號。

短期資金需求明顯提高

本季流動負債由 10.44 億元增加至 12.95 億元，是負債上升的主因。
- 短期借款由 0.8 億元增至 2.1 億元。
- 應付帳款由 2.19 億元增至 3.25 億元，合約負債也由 1.18 億元增至 1.51 億元。
- 這可能反映備料、採購或專案推進增加；其中合約負債上升，也代表預收款或待履約訂單提高。

流動性仍健康，但緩衝略為收斂

公司短期償債能力仍具基礎，但相較前一季已下降。
- 流動比率從第一季 196.52%降至第二季 178.96%，仍高於 100%。
- 流動資產增加至 23.17 億元，但流動負債增幅更快。
- 現金約當現金為 6.05 億元，較第一季 5.43 億元增加。

這表示公司可支應短期負債，但營運資金使用效率需要持續觀察。

存貨增加是這季的重要訊號

第二季存貨升至 9.40 億元，較第一季的 7.20 億元增加約三成。
- 存貨增加通常可能來自設備製造中的備料、在製品或尚待驗收的專案。
- 若後續出貨與驗收順利，存貨可轉為營收與現金流；反之，若客戶延後拉貨，資金壓力便可能延長。
- 應收帳款則從 7.12 億元降至 6.54 億元，收款面並未同步惡化。

對設備公司而言，存貨變化需與未來幾個月的營收、毛利率一起判讀。

現金流是後續最值得追蹤的項目

由田今年前兩季自由現金流皆為負，顯示資金暫時投入營運周轉。
- 第一季自由現金流為 -1.20 億元，第二季為 -0.23 億元。
- 負現金流與存貨、應付款及短期借款同步增加，與專案備料及出貨節奏的關聯度高。
- 若下半年營收回升、存貨下降且營業現金流轉正，將能驗證資金投入逐步轉化為業績。

目前財務結構並非主要風險，但需特別留意存貨去化、短期借款是否持續增加，以及自由現金流能否隨專案認列改善。