這張表反映的是建準的營收成長速度，重點不是營收有沒有成長，而是成長是否加速、能否延續。
結論先講
建準已經走出2023年的營收衰退期，並在2024年下半年至2026年第一季進入明顯的成長循環；但最新的2026年第二季顯示：
- 單季營收仍年增16.2%，維持雙位數成長。
- 但成長率從2025年第一季的36.0%、2025年第二季的26.8%，逐步降至2026年第一、二季的20.6%、16.2%。
- 近4季營收年增率也從27.7%的高點降至21.4%，代表整體營運仍成長，但高速擴張期暫時降溫。
這比較接近「高基期與產品轉換造成的成長放緩」，而不是營運反轉衰退。
1. 從長期趨勢看：已完成一輪景氣循環的落底與復甦
2021年至2023年：成長動能逐步轉弱
建準在2021年第一季單季營收年增34.8%，但之後增速大幅下滑；2022年大多落在低個位數成長，至2023年四季更連續年減：
| 期間 |
單季營收年增率 |
解讀 |
| 2021Q1 |
34.8% |
疫情後需求與供應鏈調整帶動高成長 |
| 2022年 |
1.9%～5.3% |
成長趨緩，進入調整期 |
| 2023年 |
-1.5%～-13.9% |
PC、消費性電子與庫存修正壓力較大 |
| 2024Q1 |
-0.5% |
年減幅度收斂，接近落底 |
近4季營收年增率在2023年第四季降至-8.2%，是這一波週期相對低點。
2024年第二季後：AI伺服器與網通帶動復甦
2024年第二季起，單季營收年增率轉正並連續擴大：
- 2024Q2：12.1%
- 2024Q3：22.4%
- 2024Q4：18.1%
- 2025Q1：36.0%，為這波復甦高點
- 2025Q2：26.8%
- 2025Q3：22.4%
- 2025Q4：27.5%
而近4季營收年增率由2023Q4的-8.2%，一路升至2026Q1的27.7%。這代表成長並非單季事件，而是伺服器、網通與高階散熱產品占比提高後，帶來的結構性改善。
2. 最新數字：成長降溫，但仍在健康擴張
單季營收年增率：16.2%
2026年第二季營收年增16.2%，低於第一季的20.6%，也低於2025年的高成長水準。
這個放緩主要有三個原因：
- 比較基期提高：2025年已經是高成長的一年，2026年要維持25%～35%的年增率難度自然上升。
- AI ASIC平台轉換：部分AI伺服器客戶正處於新舊ASIC平台交替期，造成拉貨節奏延後。
- 筆電提前拉貨效應減弱：2026年上半年高階商務筆電需求受到零組件供應疑慮帶動，部分需求提前反映，後續成長貢獻可能不如上半年明顯。
不過，16.2%仍是高於成熟製造業常態的雙位數增長，且第二季營收54.18億元，較第一季仍季增約8%，營收絕對值持續創高。
近4季營收年增率：21.4%
近4季營收年增率從2026年第一季的27.7%降至21.4%，可視為中期趨勢的「降速」。
但要注意，近4季年增率仍有21.4%，意義是：
建準過去12個月的營收規模，仍比前一個12個月高出超過兩成。
所以目前不是成長停滯，而是由高速成長轉為較正常、但仍偏強的成長速度。
3. 為何營收成長放慢？看產品組合比看總營收更重要
2026年第二季，伺服器營收約占45%，年增約16%，仍是最重要的成長來源；但AI伺服器內的ASIC平台正處於轉換期，造成高毛利產品占比短暫下降。
| 項目 |
2026Q1 |
2026Q2 |
對營運含義 |
| 伺服器營收占比 |
47.3% |
約45% |
維持高檔，是成長主軸 |
| ASIC占AI伺服器比重 |
約63% |
約51% |
新舊平台交替，拖累產品組合 |
| 網通營收占比 |
約13% |
約13% |
800G升級帶動，仍在擴張 |
| 工業營收占比 |
較低 |
約11% |
EC風扇與工業需求增加 |
| 單季營收年增率 |
20.6% |
16.2% |
成長仍在，但速度下滑 |
建準第二季獲利壓力不只來自營收年增率下降，也與毛利率有關。原物料成本上升，加上新一代高附加價值產品尚未大規模貢獻，使毛利率較第一季下滑。
因此，眼前最重要的不是單看營收年增率能否重新加速，而是：
新ASIC風扇、GPU平台、高速交換器與水冷產品，能否拉高高毛利產品占比。
4. 第三季是營收增速能否回升的關鍵驗證期
7月營收21.19億元，年增31.65%、月增約14%，已高於第二季單季年增率，初步顯示第三季開局轉強。
目前可追蹤的正面動能包括：
- 新一代ASIC伺服器專案於第三季量產，ASIC營收占比預期可回升至約六成。
- GB300相關企業級需求增加，有利高階風扇與伺服器散熱模組出貨。
- 800G交換器升級有助網通散熱需求。
- 通用伺服器CPU風扇由單轉子升級至雙轉子，帶來產品單價提高。
- 水冷板持續進行客戶驗證與小量量產，第四季後才較可能對營收結構產生更明顯影響。
若第三季營收能季增15%～20%，且單季年增率回升至20%以上，代表第二季的降速較偏平台轉換造成的短期現象；若營收續增但毛利率無法回升，則要留意原物料成本與新品放量速度是否不如預期。
5. 這張表接下來要搭配看的三個指標
營收年增率能否重新回到20%以上
7月年增31.65%是一個好開端，但仍需觀察8、9月能否延續。單月成長不能完全代表趨勢，季度營收與累計營收更具判讀價值。
毛利率能否由第二季低點回升
建準的成長品質高度取決於高階伺服器風扇、網通與液冷產品的占比。若高階ASIC、GPU與800G專案放量，毛利率理論上應隨產品組合改善而回升。
AI伺服器中ASIC占比與水冷營收占比
- ASIC占比回升，代表新平台拉貨逐漸落實。
- 水冷產品目前仍是低個位數營收，短期不宜過度放大，但若第四季後持續提高，代表建準從風扇廠走向整合散熱方案供應商的轉型開始反映在數字上。
整體而言，這份營收成長率資料呈現的是：建準已進入伺服器與網通驅動的成長期，但2026年第二季正遇到AI平台換代與高基期造成的短暫降速。後續能否重回加速，取決於第三季新ASIC專案、GB300、800G網通與高階風扇產品組合能否如期放量。