這張表的重點，不是單看某一季 EPS 季增多少，而是要區分：短期獲利是否反彈，以及長期獲利是否真的重新成長。興農目前呈現的是「短期回升明確、長期仍在盤整」的型態。
1. 最新一季：獲利反彈力道不錯
2026 年第 2 季單季 EPS 為 0.88 元：
- 季增 31.34%，較第 1 季的 0.67 元回升。
- 年增 23.94%，也優於 2025 年第 2 季的 0.71 元。
- 2026 年上半年累計 EPS 為 1.56 元，較去年同期的 1.51 元小幅增加。
以單季數據看，這是自 2025 年下半年連續較弱之後，較有感的改善。近期 EPS 的路徑為：
| 季度 |
單季 EPS |
季增率 |
年增率 |
| 2025 Q3 |
0.56 |
-21.13% |
-3.45% |
| 2025 Q4 |
0.53 |
-4.88% |
-4.11% |
| 2026 Q1 |
0.67 |
+25.78% |
-16.25% |
| 2026 Q2 |
0.88 |
+31.34% |
+23.94% |
從 2025 Q4 的 0.53 元，到 2026 Q2 的 0.88 元，單季 EPS 已回升約 66%。這代表 2026 年初的獲利谷底有機會落在去年第 4 季至今年第 1 季附近，而第 2 季已展現修復。
2. 但近四季指標仍偏弱：尚不能直接視為長期成長趨勢
表中的「近 4 季 EPS 季增率」在 2026 Q2 為 +6.87%，由前一季的 -4.72%轉正，這是改善訊號；不過，若用更適合觀察長期動能的近四季年增來看，目前約為 -0.02%，幾乎持平。
這表示：
- 單季獲利已經回溫；
- 但過去一整年的累積獲利，尚未比前一年明顯擴張；
- 因此現階段較適合解讀為獲利復甦初期，而非已確認進入強勁成長週期。
換句話說，2026 Q2 的年增 23.94% 是好消息，但至少還需要後續 1 至 2 季持續維持正成長，才能讓近四季 EPS 重新明顯轉正，確認成長趨勢。
3. 為什麼 EPS 能改善？營收與利潤率都有修復
EPS 的上升並非只來自低基期，營運面的訊號也較正向：
- 2026 Q2 營收年增 8.27%，結束前幾季大致低迷、甚至年減的狀態。
- 毛利率由 2026 Q1 的 30.67%提升至 32.24%，不僅季增 1.57 個百分點，也是近年較高水準。
- 營業利益率由 7.64%升至 8.79%，顯示毛利改善有往本業獲利傳導，而不只是營收增加。
這樣的組合比「營收成長、但利潤率下降」更健康。第 2 季 EPS 回升，主要可視為營收恢復成長，加上毛利率、營業利益率同步走高的結果。
不過，興農的 EPS 向來存在明顯季節性：近五年中，多數年份第 1 季較強，接著第 2 季至第 4 季波動或走弱。因此，單季季增率很容易受到淡旺季影響，不能只以 2026 Q2 的 +31.34% 推估往後每季都會維持高速成長。
4. 放回五年趨勢：2022 高峰後，處於「下滑—築底—修復」階段
從單季 EPS 來看：
- 2022 年是近年獲利高峰，Q1～Q3 EPS 分別為 1.13、0.98、1.26 元。
- 2023 年明顯回落，單季 EPS 降至 0.49～0.76 元，且營收與 EPS 年增率多為負值。
- 2024 年並未形成趨勢性成長，EPS 大致在 0.55～0.81 元間震盪。
- 2025 年前兩季尚可，但下半年再度走弱。
- 2026 年目前 Q1、Q2 逐季改善，尤其 Q2 EPS 0.88 元，已高於 2024 年及 2025 年多數季度。
所以，興農不是處於一路擴張的高成長型態，而是經歷 2022 年高點後的獲利修正，目前本業利潤率改善，帶動獲利嘗試回升。
5. 與產業相比：相對位置尚可，但絕對成長仍待驗證
目前頁面的產業比較顯示，興農單季 EPS 年增約 24%：
- 在植物保護產業排名第 2；
- 在農藥產業也排名第 2；
- 但若放到肥料、鉀肥、塑膠製品等較廣泛分類，排名相對中段或偏後。
這反映興農近期改善幅度，在直接相關的植物保護、農藥領域具相對競爭力；但整體產業比較的意義有限，因各分類公司業務結構、景氣循環與業外收益差異很大。投資判斷仍應回到興農自身的營收品質與本業利潤率能否延續。
6. 接下來最關鍵的三個觀察點
(1) 營收年增能否延續正成長
2026 Q2 營收年增 8.27%，是獲利改善的起點。後續若營收再度轉負，即使毛利率仍高，也會限制 EPS 向上空間。
(2) 毛利率能否守在 30% 以上、營益率能否維持 8% 左右
興農 2026 Q2 毛利率 32.24%、營益率 8.79%，是此次獲利反彈的核心。若後續毛利率維持 30% 以上，且營益率能站穩或再提升，表示本業改善較具延續性；反之，若營收增加但利潤率回落，EPS 成長的品質就會較弱。
(3) 2026 Q3 的年增率能否轉正
2025 Q3 EPS 為 0.56 元，基期相對不高。若 2026 Q3 EPS 能高於 0.56 元，單季 EPS 年增將有機會延續正值，也能更明確確認復甦不是只有 Q2 的單季現象。
結論
興農目前的 EPS 數據可解讀為：本業獲利正在改善，短期動能已轉強，但近四季累積獲利仍未恢復成長，趨勢尚在確認期。
較正面的部分是，2026 Q2 不只 EPS 年、季雙增，營收年增也回正，毛利率與營業利益率同步提升；較需要保留的是，近四季 EPS 年增仍接近零、過去五年季節性與波動都明顯。因此，後續能否連續維持營收成長與高於 30% 的毛利率，會比單看下一季 EPS 季增率更有判斷價值。