駿吉-KY(1591) 的每股盈餘

EPS 歷史主要由接單量與產能利用率推動，並呈現「2021–2022 獲利、2023–2025 虧損、2026 回升」三階段變化。

獲利高點後快速反轉

2021–2022 年 EPS 維持正數，2022 年第三季達 0.94 元；2023 年起則連續轉虧，至 2025 年仍未脫離低檔。
- 主因：營收自 2022 年單季約 1.8～2.0 億元，2023 年急縮至不足 0.3 億元，固定成本難以攤提。
- 次因：毛利率由 2022 年約 17～29%，轉為負數，營運槓桿反向放大虧損。
- 2026 年上半年營收明顯回升，EPS 由第一季 -0.08 元轉為第二季 0.19 元。
整體輪廓顯示，EPS 對出貨規模的敏感度遠高於費用率的小幅變動。

接單量是獲利的第一驅動

各階段的主因排序為：銷售量／營收規模＞產能利用率與毛利率＞費用吸收能力。
- 2021–2022 年需求仍在，營收規模足以支撐正毛利與營業利益。
- 2023 年美國通膨、升息、氣候影響施工，加上鋼價波動，使客戶下單保守、庫存調整，出貨明顯減少。
- 2024 年第四季的單季轉盈，及 2026 年回升，均與出貨量增加相關。
因此，駿吉的盈餘改善必須先看到訂單與出貨延續，才能進一步反映在毛利和 EPS。

結構性體質仍取決於市場與產品重建

較具結構性的因素，是公司能否讓需求來源與產品組合恢復穩定，而非只靠單季集中出貨。
- 公司主要產品為特殊鋼釘，過去美國市場占比高，外部市場變化對接單影響大。
- 低稅率競爭條件曾有助接單，但這屬競爭環境優勢，仍須以持續市占與產能利用率驗證。
- 2026 年營收連續較前期擴張、毛利率回到正數，是成本吸收改善的初步訊號。
真正的結構性改善，應是營收規模與毛利率能同步穩定，而不是僅有單次出貨放大。

景氣與原料波動放大 EPS 起伏

近期 EPS 的大幅波動主要仍屬周期性，核心是終端建築需求、客戶庫存與原料價格，而非已證實的一次性業外因素。
- 建築施工進度、通膨及利率環境會影響下游採購節奏，造成訂單快速收縮或回補。
- 鋼價波動使客戶延後採購，也會直接影響產品報價與毛利表現。
- 2026 年的營收回溫能否延續，將決定固定成本攤提與營業利益率是否能持續修復。
這代表未來 EPS 判讀宜以「出貨是否連續、毛利是否轉正並穩定」作為兩項核心驗證。