精剛(1584) 的每股淨值

精剛近期趨勢可概括為營收與獲利仍在低檔整理，但第二季毛利率、營益率已回升；真正的復甦仍待下半年鈦合金接單轉為出貨，以及鎳基合金庫存去化。

營運：上半年仍弱、第二季略回溫

• 2026 年第一、二季營收分別約 5.13 億、5.71 億元，仍低於去年同期，但第二季已較第一季回升。
• 單季 EPS 由第一季 0.09 元微升至第二季 0.10 元，顯示獲利尚未明顯擴張。
• 上半年客戶拉貨保守，主因是鎳基合金終端庫存去化慢；公司預期接單改善效果偏向第三、四季顯現。

因此，現在看到的是「谷底整理後的初步改善」，還不能視為營收已全面反轉。

利潤率：產品組合正在修復

• 毛利率由第一季 10.8% 回升至第二季 19.18%，營業利益率也由 3.4% 回升至 9.91%。
• 改善主因較可能來自鈦合金訂單與產品組合回升；鈦合金產能接近滿載，屬目前較有支撐的業務。
• 相對地，鎳基合金月產能約 220 噸，但訂單僅約 50～60 噸，稼動率偏低，仍限制整體獲利彈性。

毛利率能否守住第二季水準，會比短期營收波動更值得追蹤。

淨值：高點後小幅回落

• 頁面上的每股淨值自 2025 年第一季 21.62 元後走低，至 2026 年第二季為 20.70 元。
• 這反映近幾季獲利偏弱，尚不足以持續累積股東權益。
• 不過目前回落幅度有限，重點仍在本業能否重新產生較穩定的獲利，而不是資產大幅減損。
  

淨值趨勢偏弱但尚稱平穩，後續仍須靠獲利修復來扭轉。

下半年觀察三項訊號

• 鎳基合金去庫存進度：若接單量能由目前低稼動率回升，營收規模與固定成本分攤將改善。
• 鈦合金與航太認證放量：公司正提高鈦合金、航太級材料比重，並拓展美國市場，這是中長期毛利提升來源。
• 第三、四季月營收與毛利率：公司已表示第一季接單年增約四分之一，但訂單發酵時間偏後；若月營收未回升，復甦時程就可能延後。