新增VIP功能 - 營收成長篩選條件

經過2年多的醞釀，財報狗第二本書要在這個月推出了！新書內容著墨於探討：成長股的各種模式和投資重點。而與此同時，我們也同步為VIP會員推出全新選股指標，幫助你更快挖掘出有成長潛力的飆股！

這次新上線的VIP選股指標分四大類，共有18個全新的指標條件：
類別1. 營收成長篩選
類別2. 毛利率成長篩選
類別3. 營業費用率改善篩選
類別4. EPS成長篩選
這篇文章我們將先介紹第1類：營收成長篩選條件的運用，可分成兩種模式：一種是單期營收顯著成長，另一種則是多期營收連續成長，兩種模式各有千秋，分別說明如下：

單期營收顯著成長：

當公司的單期營收出現顯著成長時，就代表公司出現了短期成長動能，而這個單期可分成年、季、月三種情境：

1. 單期營收選股條件：年度營收成長

1. 進入財報狗網站的選股頁面(https://statementdog.com/pick/tpe)
2. 點擊財報狗VIP選項 > 營收成長篩選
3. 點擊指標選項中的年度營收指標，參考下圖設定 (不一定要設20%，看你的喜好與需求)：

4. 按下指標選項右方的黑色箭頭，將指標條件加入最右方的篩選方框。最後按下篩選方框上方的開始選股按鈕，即可找出年營收出現顯著成長的公司

找出來後，就要進一步確認公司當年度的營收成長動能為何？並判斷此成長動能是否具持續性、能持續多久？讓我們來看個例子：F-譜瑞 4966 是一家IC設計公司，主力產品eDP(embedded Display Port) IC 是用於NB、行動裝置上的關鍵IC，最大終端客戶就是蘋果相關產品，占營收超過一半以上。從營收年增率來看，譜瑞在2010年營收年增率就超過20%以上了，符合我們的選股條件，甚至是超過100%了，若我們在2010年篩選出了這家公司，那有辦法判斷它的持續性嗎？

有的，因為譜瑞的eDP是用來取代LVDS架構的，與傳統的LVDS相比，eDP架構不但可以讓NB/行動裝置做到較省電，也可以做到更輕薄，所以2010年前只有蘋果的部分NB使用eDP架構，2011年後開始有更多款的蘋果NB使用，甚至連平板(iPad2)也加入使用eDP的行列。由於越來越多裝置使用eDP，加上譜瑞又是eDP的技術領先者，故應可預期譜瑞在NB/行動裝置薄型化的產業趨勢下，成長動能應可持續數年年。

從譜瑞財報可發現，2010~2012年營收仍呈現快速成長趨勢，2013年則因「iPad with Retina Display」銷售不佳而出現衰退，不過2014年又因「iPad Air」銷售不錯而重成長。至於2016年後，除了要觀察蘋果各式產品銷售狀況外，也要觀察eDP在非蘋NB、平板的滲透率是否持續提升。

2. 單期營收選股條件：近一季營收成長

若營收在第一季就大幅成長，等到年報公佈再來篩選就遲了些。所以我們可用季的角度，來找出季營收大幅成長的公司！季營收成長有兩種方式，一種是較上季成長(QOQ)，一種是較去年同季成長(YOY)，若這兩項條件同時符合，就可確定公司營收真的有顯著成長性，故我們可按下方步驟設定篩選條件：
1. 進入財報狗網站的選股頁面(https://statementdog.com/pick/tpe)
2. 點擊財報狗VIP選項 > 營收成長篩選
3. 點擊指標選項中的近一季營收指標，參考下圖設定 (不一定要設20%，看你的喜好與需求)
4. 按下選項旁的黑色箭頭，將條件加入最右方的篩選方框，再點擊右上方的開始選股按鈕

找出季營收顯著成長的公司後，同樣需要進一步確認：這樣的成長動能是否具持續性、能持續多久？我們再來看例子：宏捷科(8086)是砷化鎵晶圓代工廠，從財報可發現：宏捷科營收在2014年第二季時出現了顯著成長，符合我們的選股條件，而當時的獲利和股價都還算在相對低檔。

若在當時篩選出宏捷科的話，進一步研究即可發現，宏捷科的成長動能來自於3G轉4G時PA的使用顆數會多快一倍(詳見1-5)，從歷史來看，電信技術的轉換動能通常持續1~2年間，故可判斷宏捷科的好光景應可維持不止一季。不過到2015年11月為止，此成長動能也持續超過一年半了，未來若要持續成長，可能要看是否有其它成長動能出現了。

3. 單期營收選股條件：近一月營收成長

若公司月營收就出現大幅成長時，就可考慮用月營收來選股，時效性可再提升！只要設定公司的月營收較上個月、去年同月都成長30%以上，就可找出月營收顯著成長的公司喔：
1. 進入財報狗網站的選股頁面(https://statementdog.com/pick/tpe)
2. 點擊財報狗VIP選項 > 營收成長篩選
3. 點擊指標選項中的近一月營收指標，參考下圖設定 (不一定要設30%，看你的喜好與需求)
4. 按下選項旁的黑色箭頭，將條件加入最右方的篩選方框，再點擊右上方開始選股按鈕

來看個例子：單井(3490)主要業務是封測用模具與自動化設備的製造，不過單井在2014年通過了日本政府的認證，切入了太陽能面板安裝產業。若用月選股的方式，可找出單井在2014年6月時月營收較上個月、去年同月都成長超過30%以上，此時若再細究原因，即可了解單井是新事業太陽能面板安裝開始貢獻營收，故可預期此營收應具有持續性，不會馬上消失。

若從股價來看，單井股價最高曾漲到178元，而公佈2014年6月營收時股價也只在60元上下，還算是相對低檔，但若等到第二季營收公佈完用季報去選股，股價就已在90元上下了。

多期營收連續成長：

單期營收顯著成長是一種選股方式，目標是找出有營收爆發性的公司；另一種篩選方式則是找出連續多期成長的公司，這種方式可找出成長動能較為持久的公司。

4. 新增VIP選股條件：年度營收連續成長

當公司的年營收連續三年出現成長，就代表公司可能擁有較長期的成長動能，我們只要按照如下設定即可找符合設定的股票：
1. 進入財報狗網站的選股頁面(https://statementdog.com/pick/tpe)
2. 點擊財報狗VIP選項 > 營收成長篩選
3. 點擊指標選項中的年度營收連續指標，參考下圖設定 (不一定要設3年，看你的喜好與需求)
4. 按下選項旁的黑色箭頭，將條件加入最右方的篩選方框，再點擊右上方開始選股按鈕

找出連續三年成長的公司後，接著就是要找出公司的長期成長動能為何，並判斷此成長動能是否能持續下去。我們舉例說明：新麥(1580)是烘焙設備製造商，成立於1983年，現已成為亞洲最大的烘焙設備製造商。若使用營收連三年成長選股，可在2009年篩選出新麥，因為新麥在2007~2009年營收連續成長，且年增率均大於10%。新麥的成長動能來自何處呢？

從新麥的年報可發現，2006年時新麥亞洲營收為6.4億，但到2009年時已成長至11.5億，三年複合成長率高達21.6%，而這個亞洲主要就是中國，代表新麥此時期的成長動能來自於中國市場。中國此時期可以維持高度成長，主因當時中國消費力成長驚人，消費支出年增率都在10%以上，再加上麵包、糕點在中國的滲透率仍低，故可預期接下來幾年應仍可維持高成長。

2009年後，新麥中國營收仍維持高速成長，2009~2014年複合成長率高達22.8%。由於2007~2014年中國的高速成長，帶動了新麥2007~2014年總營收複合成長率高達16.6%，稅後淨複合成長率也高達21.9%。

不過進入2015年後，中國經濟狀況轉差，消費力道已不如以往，第三季時GDP已跌破7%創下六年新低，直接導致新麥中國銷售狀況轉差。新麥未來要再重返成長軌道，中國的經濟狀況是觀察重點。

5. 新增VIP選股條件：季營收連續成長條件：

用年營收連續成長選股法，可找出有長期成長動能的公司，但若想找出比較偏中短期成長性的公司，可考慮用季選股的方式，找出季營收連續三季較前一季、去年同季成長的公司，如下設定即可：
1. 進入財報狗網站的選股頁面(https://statementdog.com/pick/tpe)
2. 點擊財報狗VIP選項 > 營收成長篩選
3. 點擊指標選項中的單季營收連續指標，參考下圖設定 (不一定要設3季，看你的喜好與需求)
4. 按下選項旁的黑色箭頭，將條件加入最右方的篩選方框，再點擊右上方開始選股按鈕

當找出具有中短期成長性的公司後，就要進一步判斷公司的成長動能是否具持續性，我們看個例子：江興鍛(4528)的主力產品是汽車傳動軸相關的鍛造件，台灣國產車中有一半的傳動軸鍛造件來自於江興鍛。以江興鍛2014年年報來看，中國佔江興鍛營收達49%，台灣則是佔30%，美國約7%。

從江興鍛營收走勢可發現，江興鍛的2013年第二季~第四季的營收動能成長強勁，主要原因是2012年第三季起中國日系車大客戶NTN受到中國反日情結影響，營收顯著衰退，而2013年第二季起反日情結漸漸消退，NTN的拉貨動能轉強，江興鍛也重回成長軌道。

除了NTN銷售轉佳外，由於全球車市回溫，不少客戶也持續向江興鍛下訂單，江興鍛的太倉廠產能已不敷需求，故於2013年第二季著手興建淮安廠，並預計在2014年下半年加入營運，由此即可判斷，江興鍛將2013年第四季的成長動能帶到2014年也是合情合理的。由於淮安廠的潛在總產能是太倉廠的四倍，短期內供給無虞，故未來江興鍛的觀察重點應回到需求面了

6. 新增VIP選股條件：月營收連續成長條件：

同理，若想更快找出短期具有成長性的公司，那就可考慮用月連續成長條件，找出月營收連續三月較前一月、去年同月成長的公司，如下設定即可：
1. 進入財報狗網站的選股頁面(https://statementdog.com/pick/tpe)
2. 點擊財報狗VIP選項 > 營收成長篩選
3. 點擊指標選項中的月營收連續指標，參考下圖設定 (不一定要設3個月，看你的喜好與需求)
4. 按下選項旁的黑色箭頭，將條件加入最右方的篩選方框，再點擊右上方開始選股按鈕

以上就是新增VIP選股條件：營收篩選的使用原理和介紹。要提醒你的是：營收成長篩選只是第一步，並不保證獲利與股價也會跟著成長，以F-美食為例：2009~2014年營收連續成長，複合成長率高達23%，但由於費用率持續攀升，故2014年的稅後淨利反而較2009年要低！

該如何避免篩出這樣的公司呢？這時就得靠毛利率成長條件、費用率改善條件作進一步篩選囉，這部份指標讓我們留在後面文章再做介紹了。現在就先到選股網頁，試試我們最新的VIP選股條件吧： https://statementdog.com/pick/tpe