[閱讀] 道瓊三萬點 讀後心得

財報狗前陣子有幸和本書作者izaax吃飯，閒聊時izaax問我們一句：「你們會不會覺得書名太聳動了？」我們露出了神祕的微笑，izaax接著說：「我知道很多人一定會拿道瓊三萬六千點那本書來嘲笑我，但，就是這樣才有趣呀！大家就五年後見真章吧！」

izaax新書：道瓊三萬點。

你如果不認識作者，沒有長期追蹤他的部落格或書藉，在看到「道瓊三萬點」這樣的書名後，一定以為又是一個空口說白話的人。但你如果有長期追蹤izaax，你就知道izaax的預測背後都有綿密的理論與實證基礎的。我們直接看一下izaax上一本書最後一章對全球股市所做的預測：

1．台股：三大數據顯示，2012年後將重演多頭行情(台股從當時的7502點一路上漲至今日的8889點)

2．美股：經濟穩中透強，美股將漲到難以想像的地方(道瓊指數從當時的13214點再上漲至今日的16413點)

3．日股：匯率走弱之時，才是日股走強之日：(日圓從2012年底開始重貶之今，日股則從當時的9521點上漲至今日的15064點)

4．陸股：民間消費比重若未提升，陸股恐僅有熊市反彈(陸股從當時的2396點下跌至今日的2059點)

準不準，這張圖說明了一切。

四十擺在眼前。圖片聯結。

不過說真的，既然是預測，本來就不可能每次都對，重點是在預測背後的邏輯與衍身出的投資機會！izaax的書籍與文章對我們而言最重要的，就是點出了未來的趨勢。看完了izaax的上一本書後，我們發現「美國房市復甦」與「美國工業復甦」是很明確的方向，因而找出了橋椿與西柏這兩家公司，並在兩篇部落格的文章為大家做介紹：

1．跟著美國房市動態尋找潛力股
2．美國工業復甦概念股 – 西柏 (3541)

不過這些都不再重要了。重要的是，未來的趨勢是什麼？事隔兩年，izaxx又提出了他全新的看法。本書可分成四部分，我們分別簡述其主要內容與我們的讀後心得：

Part 1．歷史榮景  30年多頭亮麗軌跡：

Part 2．歐巴馬時代，美股派對進行中：

Part 3．放眼全球，掌握難得投資機遇：

Part 4．投資危機，寵兒何以成棄兒：

Part 1．歷史榮景  30年多頭亮麗軌跡：

內容簡述：

美股近30年來，曾有三次榮景，分別是在雷根、柯林頓、小布希任內發生的，其中雷根與柯林頓時期的榮景都讓道瓊指數上漲超過250%。這些榮景都是怎麼發生的呢？其實，雷根、柯林頓、小布希剛上台時，都面臨不同的經濟問題，像雷根碰到的是貿易由順差轉逆差與石油危機帶來的嚴重停滯性通膨，柯林頓碰到的是高通膨與嚴重政府赤字，小布希碰到的則是民間投資過熱、股市泡沫、製造業外移導致失業率飆高等。在各種疑難雜症下，各個政府也採取了不同的應對方式，因而導致了不同的結果。

心得文：

這一章雖還沒有提到全球未來發展趨勢，但卻是我最愛的一章。怎麼說呢？小時候在學校修過經濟學，也自修了好幾本經濟學的書，但還是沒有讀通，但讀完這一章後卻有豁然開朗的感覺。政府為了剌激經濟，該採取什麼樣的措施？降息？減稅？擴大政府支出？其實要看當時的總體狀況，如貿易是否順差？物價是否飆漲？失業率高嗎？政府是否有財政盈餘等。作者不講一堆理論，直接用三段歷史來講述，讀起來非但不深澀且相當有趣！

讀完後，深深覺得執政者的能力是相當重要的，有的執政者在滿手好牌的情況下卻打得一蹋糊塗，有的執政卻能在滿手爛牌的情況下打出逆轉勝。其中佼佼者當屬歐巴馬與柏南克這對搭檔，在極其惡劣的總經環境下上台，貿易逆差嚴重、房價崩盤、財政虧損嚴重、民間債務飆升、企業獲利驟減等張張爛牌的情況下(雷根、小布希上台時至少還有財政盈餘，可擴大政府支出與減稅；柯林頓上台時剛好碰到蘇聯瓦解，可順勢刪減國防預算與增稅)，卻能打出量化寬鬆這個怪牌，帶領美國領先全球復甦，實在不簡單。至於量化寬鬆能否順利收場並維持景氣不墜，考驗著與歐買馬與柏南克的交班者-葉倫。

Part 2．歐巴馬時代，美股派對進行中：

內容簡述：

作者者先描述歐巴馬上台時碰到的經濟困境，所有困境都指向一個根本性問題：政府與民間的債務嚴重。不先解決這個問題，做什麼事都是徒勞無功，於是政府就先用量化寬鬆來修補政府與民眾的資產負債表，2011年企業債已回復至1990年代水準。債務問題緩解後，可發現企業獲利、民間消費、民間投資、失業率等各數據都有明顯改善，顯示美國確已走出谷底，美股的飆漲只是反應基本面，並非無基之彈。展望未來，作者認為在四大趨勢的帶領之下，美國經濟將持續好轉，故美股仍具投資價值。

心得文：

開頭提過，因為我本身沒有投資美股，所以並不在意道瓊會漲到幾萬點，但美國的各產業發展趨勢卻與台灣產業息息相關，所以本章當然要仔細研讀。從izaax的文章中尋找產業趨勢，一直都是我持續在做的事。izaax認為接下來幾年，以下四股趨勢是帶領美國經濟持續改善的關鍵因素，分別是：

1．能源革命(頁岩油、綠能、製造業回流)

2．科技革新(自動化、雲端)

3．生技醫療

4．房地產

你應該發現了，這些雖然是美國的發展趨勢，但台灣的公司則是其中相當重要的供應鏈喔！台股中只要有和這些趨勢相關的，你都應該好好研究一番。

美國天然氣產量走勢圖。資料來源：U.S. Energy Information Administration。

Part 3．放眼全球，掌握難得投資機遇：

內容簡述：

前兩章的重點在美國，本章則是放眼全球，看看哪些市場較有投資機會。izaax認為，除了美國，日本、東南亞、台灣的股市是全球中相對具有發展潛力的，但這些國家有一些潛在的問題，發展前景並不如美國穩健，故投資難度較高，有投資日本、東南亞的股市或基金的朋友一定要仔細看這章。

心得文：

東南亞由於具有人口紅利、便宜工資、優秀戰略地位等優勢，故一直是我們尋找投資機會的地方，但老實說，目前成績並不突出，可能是因為太晚關注這一塊了(像發現儒鴻時就錯過起漲點了…)。不過按照izaax的推論，東南亞未來2~3年應該尚具發展潛力，故我們仍會持續在台股中尋找相關概念股。至於日本，台灣相關概念股較少，直接投資日本股市或基金又怕有匯損的問題，所以不是我們的研究重點。

Part 4．投資危機，寵兒何以成棄兒：

內容簡述：

第三章的重點在尋找全球投資機會，而本章的重點則是在投資危機。先看貨幣，izaax認為日本、印度、巴西、南非幣恐持續探底，黃金大漲大跌均不易，債券則是要避開的產品。此外，izaax也對金磚四國作剖析，他認為巴西、俄羅斯的前景較為暗淡，而中國、印度則是機會與威脅並存。

心得文：

我始終認為，中國股市(或台股概念股)是持早要切入的地方，但時機還沒到。現在看來，可投資的時間點恐怕比我們預估的還要再更長，所以短期內不會把研究重心放在這邊。

結論：

以上就是我閱讀三遍後的心得。除了內容豐富外，和上一本izaax的著作相比，我認為較偏重實務面(上本較多理論)，且可能是因為編排的關係，可讀性更高了，簡單講就是較深入淺出，值得一看。若您看完後有任何疑問，歡迎去izaax的部落格和他討論囉！

風險提醒：

作者可不是說從今天起道瓊指數會直衝30000點，作者反而是認為道瓊今明兩年會成長較緩和，真正大漲是之後的事，至於原因為何，請參考書藉囉！最後再次強調，希望大家能把重點放在izaax提到的投資機會與風險，畢竟道瓊是否到三萬點並無意義，你口袋的錢是否增加才是重點。