買雞排懂流動負債和流動比率

買雞排懂財報系列持續出刊~
在上次談流動資產時，我們留了個伏筆：流動負債的償還能力還未討論。今天正是要帶你瞭解流動負債。一聴到有"負債"兩個字，想必你心中一定覺得不是個什麼好東西。但事實上流動負債對於企業是必須，而且好的流動負債對營運更是有加分作用。

那到底要如何判斷流動負債的好壞？那就由今天雞排攤故事瞭解一下囉~

前情提要：因為大量昂貴的奈米雞排製造機，導致工程狗目前手頭現金吃緊，姐姐提出了小"雞"女孩向前衝-節流開源計劃，幫助雞排攤度過難關...
(前因後果請看：買雞排懂資產報酬率、買雞排懂流動資產)

姐：ㄟ，為什麼你最近攤子不顧，一直往健身房跑？
狗：因為...我要去跳猛男秀了...
姐：蝦毀？你這身肥肉還要跳猛男秀？是肥男秀吧....到底是怎麼回事呢？
狗：怪我之前現金嘎不過來，跑去和菜市場熟識的歐巴桑們借急用錢...現在期限已到，但一還錢雞排攤的現金就不夠做生意了...
姐：所以...？
狗：原本歐巴桑們很兇說要剁我XX，後來看我楚楚可憐，就要我去跳猛男秀還債，聽說某位大官的老婆常看，小費給的很大方...
姐：如果說你身材好還OK，你這身肥肉實在丟盡我們家的臉...你還是趕快先拿現金去還一還吧
狗：那雞排攤現金不夠該怎麼辦？
姐：這早在我計算之中。之前的"小雞女孩向前衝-開源節流計畫"只用了A計畫，現在就讓我告訴你B計畫為何吧....

(故事待續...)

作生意有時為了短期週轉，借點急用錢在所難免。但是如果借的太多，不僅利息負擔沉重，還款期限越緊迫的負債借款，對公司營運產生的壓力越高。如果在期限到之前沒有足夠現金償還，那就有倒閉破產的信用危機，我們非得好好注意這些緊迫的借款才行。對於還款期限急迫的負債，在財務上有一個統稱 - 流動負債：
流動負債 = 一年之內需償還的負債

那我們該如何判斷，企業流動負債是否太高有威脅呢？其實只要現金或是變現性高的資產夠多，那還錢就應該不太有問題了。因此流動負債的高低與否，應該和流動資產作相比較才行。基於這樣的想法，財會專家發明了一個簡單公式來檢視償債能力：
流動比率 = 流動資產 / 流動負債  x 100%

簡單而言，流動比率越高，代表流動資產高於流動負債越多，理論上應該是更安全。....可惜，案情不是那麼單純的(李組長推了一下眼鏡...)。流動資產中有很大的一部分是存貨，存貨能不能轉換成現金，得要看商品能不能順利賣給客戶。如果景氣不好，或是企業經營遇上問題，商品賣不出去，那存貨其實是無法能來還債的。為了更嚴格保守的檢視償債能力，我們再把存貨、預付帳款等變現性較差的資產踢除，只留下變現性較好的流動資產來衡量償債能力：
速動資產 = 現金 + 短期投資 + 應收帳款
速動比率 = 速動資產 / 流動負債  x 100%
左一個流動比率，右一個速動比率，那在檢視企業的短期償債能力時，這兩個指標到底該如何應用呢？我們為你列出了簡單重點：

1. 流動比率和速動比率皆大於100%為佳。

簡單而言，遇到緊急情況時，流動資產剛好清償流動負債為佳。我們來看的兩個簡單的例子：

台積電(2330)流速動比率走勢：

華亞科(3474)流速動比率走勢：

台積電在決定擴大資本資出後，流速動比走勢雖然下滑，但仍都維持在100%以上的水準。反觀華亞科，流動比率、速動比率幾乎都低於100%，而且還逐漸下滑之中，這是短期週轉能力出現問題的警訊。再看看華亞科的流動資產細項：

上一季的現金爆減為十分之ㄧ，令人堪慮。

2. 流動資產的變現性是否優秀。

在流動資產的文章中，我們已經強調了：流動資產並非越多越好，如果流動資產變現性不佳，反而無助於償還短期債務，償債能力其實是下滑的。因此我們也得觀察應收帳款和存貨變現性才行。

台積電(2330)應收帳款和存貨周轉率走勢：

華亞科(3474)應收帳款和存貨周轉率走勢：

台積電和華亞科的應收帳款周轉率、存貨週轉率算維持在一定水平之上，流動資產的變現性上都算OK。

3. 短期金融負債佔流動負債比例是否過高

在觀察流動負債組成時，有三個項目是站狗特別注意的：流動負債中的短期借款，應付商業本票、一年內到期的長期負債。這三項都是企業資金不足時的借款來源，也都必須按時繳納利息，我們合稱為短期金融負債。如果流速動比過低，流動負債裡的短期金融負債比例維持高檔，那風險性就不可言喻了！我們來看看台積電(2330)和華亞科(3474)流動負債中，短期金融負債佔的比例走勢。

台積電(2330)短期金融負債走勢：

華亞科(3474)短期金融負債走勢：

我們可以看到：
台積電的短期金融負債佔流動負債的比率持續低於50%；而華亞科的短期金融負債佔流動負債比率則持續在50%以上，而且還逐漸走高，近期已經到了88.78%的極高水平，這代表華亞科的流動負債結構非常不好！

所以我們可以做個簡單結論：
台積電(2330)流速動比率在100%之上，雖然走勢下滑，但觀察流動資產的變現性穩定，流動負債中短期金融負債比例持續在50%以下，短期償債週轉能力還是OK的；但華亞科(3474)流速動比率在100%之下且走勢持續下滑，流動負債中短期金融負債比例持續在50%以上，近期更高達88%以上，短期償債能力大有問題。

透過以上的說明，不知道您瞭解流速動比的使用呢嗎？讓我們來整理一下今天的重點：
1. 流動負債 = 一年之內需償還的負債
2. 為了衡量流動資產是否能償還流動負債，我們可以利用兩個比率來觀察：
流動比率 = 流動資產 / 流動負債  x 100%
速動比率 = 速動資產 / 流動負債  x 100%

3. 流動比率和速動比率皆大於100%為佳，若小於100%須深入瞭解流動資產和負債細項。
4. 衡量短期償債能力，也必須瞭解流動資產的變現性
5. 衡量短期償債能力，也必須瞭解短期金融負債佔流動負債的比例。

誠如上面4、5點所強調的，雖然流動、速動比率是一個簡單快速的比率，但在使用上其實是有些缺點。什麼缺點呢？
1. 無法判斷流動資產的好壞：
存貨如果賣不掉、應收帳款如果收不回來變呆賬，這樣流動資產再多也無益。這在本文和前一篇文章已經特別強調了：必須利用應收帳款週轉率、存貨周轉率來衡量兩者的變現性。

2. 無法分辨流動負債的好壞：
什麼？流動負債還有好壞之分？沒錯，流動負債中並非所有項目都是不好的喔~那到底是哪些項目呢？賣個關子，帶我們下一單元在來告訴您~

OK，話不多說，現在趕快來查查你手中個股的流動比率、速動比率吧~