全部文章 網站功能說明 財報基礎教學 雜誌專欄文章

買雞排懂存貨

又到了雞排攤財報學習時間了~今天要聊聊的是資產表中重要性屬一屬二的存貨。到底什麼是存貨呢?為什麼存貨很重要呢?讓我們藉由今天的故事輕鬆瞭解吧~

故事開始…
姐:狗弟,你最近好像攤子都比較早關ㄟ,發生什麼事了嗎?生意不好嗎?
狗:喔~剛好相反,隨著9月開學學生變多,這一個多月生意真是太好了~但由於雞排數量有限總是提早賣完,我也不知道幹麻…就提早收工啦~
姐:雞排數量有限,供不應求? 那你不會多進雞胸肉當備料,這樣不就可以比賣更多份嗎?
狗:ㄟ…對齁,我怎麼都沒想到,害我也覺得閒閒不知幹麻。好,我這就去多批一點雞胸肉囤貨~

過了一個月後…
姐:怎麼樣,多買進雞胸肉囤貨後,這個月獲利是不是飆新高?
狗;…說了不要罵我…這個月賺的反而比較少…
姐:哪尼?難道…光顧雞排攤的學生又變少了?
狗:沒有…學生光顧還是強強滾,好在有備料,賣出更多份。
姐:那沒有道理會賺的比較少啊?
狗:生意是更好沒錯啦,只是…因為買了太多雞肉,沒想到夏天不好保存,很多臭酸不能賣…只好忍痛丟棄,浪費了不少錢…
姐:你到底買了多少份雞胸肉備料?
狗:雞肉場老闆娘油嘴滑舌,說一次買三個月份量比平常便宜3成…所以…
姐:所以就買了三個月份的雞胸肉?真是阿呆,買肉不是只考慮原料的成本就好,還要考量客戶的需求量。尤其做飲食的更要在乎新鮮度,一不新鮮那口味就變難吃,傳了出去以後哪有客戶呢?有夠笨…
狗:我學到教訓了啦,這個月就沒進那麼多雞胸肉啦。不過…還是要告訴你不好的消息…
姐:怎?
狗:我雞胸肉這次改進一個月的量,但目前看來…似乎又要臭酸了…
姐:…你去死一死吧…

 

工程狗在雞胸肉進貨上真是吃足苦頭啊。雖然要拿捏雞胸肉進貨的數量很麻煩,但是沒有雞胸肉,就沒有做雞排的原料,雞排攤就沒有獲利的來源。像雞胸肉這種商品的製成原料,或是直接買來轉賣出售的貨物,在會計上我們稱為存貨,其價值記錄在資產負債表中資產上。每賣出一件商品的成本,就相當於是消耗掉一件存貨,因此原本在資產中的存貨,就會轉為損益表的銷貨成本而消耗掉囉~
存貨週轉圖

就如同故事中雞排攤一樣,一般企業公司也為著要進多少存貨而煩惱。景氣好的時市場需求上升,如果存貨太少就沒有足夠的商品可以賣給客戶,平白浪費了可以賺錢的機會;景氣差的時市場需求下滑,如果存貨太多賣不出去,擺太久而損壞,那就得提列存貨虧損到業外虧損中,使得淨利因而下滑。(站狗註:在十號公報實施後,存貨跌價損失應該列入銷貨成本,當作銷貨成本的增加。感謝KenKen網友提醒 )
存貨跌價損失圖

 

看來存貨太多太少都不行,那要如何衡量公司經營階層對存貨管理呢?
別擔心,有個簡單的比率可以幫助我們衡量:
存貨週轉率 = 銷貨成本 / 存貨餘額

為什麼存貨週轉率可以衡量存貨管理是否恰當呢?首先要特別說明:
損益表是流量的統計,只會紀錄當月收入費用有多少。
但資產負債表是累積存量的統計,不止記錄當月數據,過去剩下的也會持續累積並記錄下來。
財務報表流量存量概念圖

由以上的觀念可以知道:如果存貨遲遲無法賣掉,那存貨就會在資產不斷的累積增加,存貨週轉率就會因為分母增加而下滑。所以觀察存貨週轉率,我們可以這樣看:
存貨週轉率趨勢持續增加 => 公司存貨打消很快,存貨控管能力增強,或商品需求持續大於供給
存貨週轉率趨勢持續下滑 => 公司存貨消耗減緩,存貨控管能力下滑,或商品需求持續小於供給

這裡要注意:觀查的重點在趨勢,不在存貨週轉率的值。
我們要再舉個例子:我愛吃的壽司店號稱:生魚片都是當天買當天賣,幾乎不會有存貨。台積電業務額鉅大,必須有存貨才能應付客戶龐大的需求量,存貨週轉率遠低於壽司店,難道我們可以說壽司店存貨管理能力比台積電好嗎?當然不行,不同產業的存貨週轉都不相同,直接拿存貨週轉率做互相比較是沒有意義的。所以觀察週轉率走勢遠比數值重要。

 

下面就讓我們用3個例子來示範,存貨週轉率如何觀察:
1. 精華(1565)
精華(1565)營收走勢圖

精華(1565)存貨週轉走勢圖

比對精華(1565)營收和存貨週轉率走勢,營收大幅上升,但存貨週轉率走勢也逐漸上升,可見其存貨控管良好,存貨跌價提列損失的可能性低,這是投資人所樂見的

2. 宏達電(2498)
宏達電(2498)營收走勢圖

宏達電(2498)存貨週轉走勢圖

比對宏達電(2498)營收和存貨週轉率走勢,營收大幅上升,但存貨週轉率走勢也逐漸下滑,可見其商品賣出不如存貨增加的速度,這或許是經營階層對於未來市場需求的樂觀,但投資人還是要小心:一但營收成長不如預期,大批的存貨跌價提列損失的可能性就會增加,這對損益表獲利是雙重打擊。

3. 華邦電(2344)
我們先來看一則新聞

DRAM價跌 加重業者營業虧損及存貨跌價損失壓力
http://news.taiwannet.com.tw/newsdata/showdetail1.php?ID=4136

華邦電(2344)第 1季營業虧損 14.21億元,第2季營業虧損放大到 19.15億元。
另外在業外損益部分,華邦電第1季提列4.25億元的存貨跌價及呆滯損失,第2季增加至7.62億元。

我們再由華邦電的財報數據作個觀察:
華邦電(2344)營收走勢圖

華邦電(2344)存貨週轉走勢圖

在2009年金融海嘯後到2010年第三季,華邦電的營收快速上升,但同時間存貨週轉率卻不斷下滑。雖然在景氣擴張時,存貨增加是必須的,但投資人必須謹記在心:一但營收趨緩,原本大批的存貨將成為公司的嚴重負擔。果然,華邦電的營收在2010年第4季開始減緩下滑,存貨週轉率下滑的問題開始浮現檯面,今年第一二季都提列大筆存貨損失。

透過例子和說明,你瞭解存貨週轉率了嗎?最後讓站狗幫您做個重點整理:
1. 存貨 = 商品的製成原料,或是直接買進完成品準備出售的貨物,
2. 存貨太少就沒有足夠的商品可以賣給客戶,平白浪費了可以賺錢的機會。
3. 存貨太多就可能因沒賣完、放太久而損壞,反而產生虧損吃掉盈餘。
4. 存貨週轉率 = 營業成本 / 存貨餘額
5. 存貨週轉率可以衡量公司經營階層對存貨管理
6. 存貨週轉率趨勢上升 => 公司存貨打消很快,存貨控管能力增強
7. 存貨週轉率趨勢下滑 => 公司存貨消耗減緩,存貨控管能力下滑
8. 不同產業的存貨週轉率有所差異,互相比較沒有意義。



无觅相关文章插件,快速提升流量

作者:站狗小鄭

A starter,財報狗的發起人之一。 討厭看盤和每日交易,喜愛以財報面向找出中長期投資標的。目前在財報狗中負責使用者介面、前端程式開發、網路行銷、SEO最佳化、網站內容撰寫。