買雞排懂毛利率

還記得賣雞排的工程狗嗎？繼上篇買雞排懂財務報表後，工程狗終於利用財務報表說服了姐姐，得以繼續向姐姐借錢賣雞排了。可惜天有不測風雲，賣雞排的工程狗又遇到大麻煩了！

到底發生了什麼事呢？且看一下去吧。

故事開始...

趁著過年，姐姐跑來看看工程狗，順便關心一下借出的錢有沒有好好被利用。
姐：ㄟ，生意還好吧？上次看你的財務報表，我的錢應該最近就可以回本了吧？
狗：唉...一言難盡...
姐：嗯？發生了什麼事嗎？說來聽聽。
狗：最近有兩攤雞排攤也跑來搶生意，還把價錢壓的比我低，害我現在生意很難搞啊...
姐：實在太機車了！那你有做什麼因應的對策嗎
狗：我想...把價格壓的比他們更低，應該就可以把客人再搶回來了吧？
姐：後，你很笨ㄟ，你不是電機所出來的？你就主打"台大電機研發！奈米雞排，吃了冬天也可以穿短袖"，然後一份雞排漲10元賣40元！
狗：漲10元！?奈米雞排？！這樣真的可以嗎？
姐：是我出錢還是你出錢？聽我的就對了！

一個月後...
其餘兩攤雞排沒有生意黯然退場，奈米機排如日中天！

故事結束

姐姐的計策非常厲害！利用奈米雞排這個差異化賣點，將主力產品單價拉高而總收入拉高。在競爭上，對手無法模仿做出奈米雞排只好退出，這真是一箭雙鵰之計！

這種因為產品售價和成本變化，直接導致衝擊的盈餘，我們稱為毛利，公式是：
產品毛利 = 產品收入 - 產品成本
總毛利 = 總收入 - 總成本

讓毛利產生變化的因素有故事中提到的單價，成本，還有故事中沒提到的賣出商品數量。
賣出商品數量越高，賺到的錢越多(毛利越多)，這是非常直觀的，但單價和成本的變化就比較難一眼看出。
為了衡量這兩項因素的變化，我們喜歡用毛利率來看：
毛利率
= (總收入 - 總成本) / 總收入
= 總毛利 / 總收入

毛利率可以看出產品在售價和成本的變化：
1. 如果單價上升(總收入上升)，成本不變 => 毛利率上升
2. 如果單價不變(總收入不變)，成本上升 => 毛利率下滑
這樣清楚了嗎？

不只如此，毛利率還可以作為公司議價競爭力衡量標準！還記得故事中的奈米雞排嗎？因為這項產品太獨特了，沒有人可以和他競爭，市場趨之若鶩，所以奈米雞排的單價可以拉高，這讓產品的毛利遠遠高於一般雞排的毛利。

一般企業商場也是如此！一家企業的毛利率遠比競爭同業高，通常代表其產品擁有其他競爭對手沒有的優勢，有可能是單價較高，也有可能是取得成本較低，不管如何，這顯示了毛利高的廠商在競爭力上的表現較其他廠商優秀。不過要記住：不同市場的毛利率差異大，要比較毛利率，只有和業務有競爭關係的同業比較才有意義。

我們以同是晶圓代工的台積電(2330) v.s 聯電(2303)作為例子。晶圓代工是資本密集產業，具有高投入、高固定成本的特性，必須追求規模才能彌補龐大支出，進而獲利。台積電不論在先進製程產能、良率、IP數都領先同業，導致規模和市佔率高於聯電等同業，因此在毛利率上大幅領先聯電：

圖表來源：財報狗

在股票投資上，毛利的長期趨勢也和產業的股價通常有長期的相關性。我們來看看下面幾個例子：
a. 廣達：

從事筆電代工的廣達，在享受早期高毛利的豐盛後，因產業逐漸成熟老化，需求不斷減少，競爭對手不斷增加，毛利只能不斷下降。短期的股價或許和毛利率不太相關，但長期毛利率走衰，反應的是淨利、EPS跟著下降，這對股價是非常不好的因素