此區能將新品、復購與價格帶升級直接轉為營收，是美容保養概念中最核心的受惠鏈。e.l.f. Beauty 併入 rhode 後，2026 年第一季營收年增 35.1%，但核心品牌有機成長僅約 4% 至 5%，須拆解併購與本業動能；達爾膚的 DR.WU、軒郁旗下 Dr.May 等則受惠於功效保養、線上銷售及品牌延伸。雅詩蘭黛持續推進重整修復，科蒂則面對大眾彩妝競爭。e.l.f. 屬受惠最高，其餘多為受惠高；應追蹤大單品銷售、復購率、自然流量與銷售費用率，若高度依賴折扣或 KOL 投放，營收成長未必能轉化為利潤。
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美股 ELFe.l.f. Beauty, Inc.受惠最高
- 1. e.l.f. Cosmetics 美國平均單品售價約 7 美元，低於大眾品牌 10 美元及 prestige 品牌 30 美元；在消費者追求高性價比時，有利以可負擔價格擴大彩妝滲透率。
- 2. e.l.f. Cosmetics 2025 年擠進大眾彩妝新品前十名 4 席，且已連續 26 季取得市占率；持續新品創新可帶動試用、回購與貨架份額提升。
- 3. 收購 rhode、Naturium 並發展 e.l.f. SKIN，使護膚滲透率升至公司業務約 20%；rhode 已成為 Sephora 北美及英國第一品牌，直接擴大功效護膚與高端平價市場收入。
- 4. 國際銷售占比仍約 20%，過去五年國際營收年複合成長 55%，且 rhode 尚進入不到 20% 的全球 Sephora 門市；海外拓店具成長空間，但 2026 年營收成長部分來自併購，核心品牌有機成長僅約 4% 至 5%。
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台股 6523達爾膚受惠高
- 1. 達爾膚以 DR.WU 醫美保養為核心，涵蓋玻尿酸、杏仁酸、角鯊、修護與防曬等功效品類，能直接承接消費者對成分、低敏與可驗證效果的升級需求。
- 2. DR.WU 深耕藥妝、藥局、百貨與電商，2024 年實體通路占營收 55%；觀光客回流曾帶動面膜等商品銷售，品牌辨識度可轉化為美容保養營收，但低單價面膜也可能稀釋毛利。
- 3. 公司已拓展至 9 個海外市場，海外營收占比約 10% 至 15%，並以日本、東南亞及港澳等地為重點；管理層設定海外營收雙位數成長目標，若代理與在地化行銷成功，可擴大功效保養收入。
- 4. 受消費疲弱、通路單店效益下降、保健食品占比提高及 AI、ERP 費用影響，2026 年上半年營收 4.79 億元、年減 16%，EPS 2.20 元；概念受惠仍須觀察新品復購與費用率改善。
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台股 6703軒郁受惠高
- 1. 軒郁以未來美 Mirae、美博士 Dr.May、露緹雅與西西露等品牌直接經營美容保養品，2025 年營收 32.8 億元，功效保養新品與復購可直接轉化為品牌銷售。
- 2. 未來美曾獲 CMRI 調查列為台灣臉部保養儀偏好前三名，雙 C 美白淡斑精華亦位居秋季新品關注第二，具產品聲量與差異化，有利在功效保養市場提高轉換率。
- 3. 公司銷售據點已涵蓋 15 個國家，2025 年海外營收成長超過 30%；公司預估 2026 年海外營收仍可成長 25% 至 35%，越南與日本預計自第二季起帶來穩定貢獻。
- 4. 2025 年營收年減 8.3%，但毛利率升至 63%、推銷費用率由過往 47% 降至 44%，營益率由 10% 升至 13%；顯示品牌受惠仍取決於新品動能與行銷效率。
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美股 EL雅詩蘭黛受惠高
- 1. 2026 財年護膚營收年增 4%、香氛年增 10%，La Mer、The Ordinary、Le Labo 等品牌由新品與明星品帶動，能直接承接功效保養與高端香氛需求。
- 2. 中國大陸連續三季跑贏高端美妝市場並提升市占，且中國一般貿易線上占比突破 50%；線上與本土化經營改善新品觸達、復購及營收品質。
- 3. 2026 財年有 23% 銷售來自創新產品，2027 財年指引有機營收成長 3% 至 5%、調整後營業利益率 12.5% 至 13.5%，新品放量與 PRGP 節流可推升獲利。
- 4. 受惠仍屬修復型而非全面加速：彩妝 2026 財年營收近乎持平，且關稅預計拖累約 1 億美元獲利；後續須觀察新品、北美通路與成本改善能否延續。
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美股 COTY科蒂集團受惠高
- 1. 科蒂在全球 120 多個國家銷售香水、彩妝及肌膚與身體保養品，且精品與整體香水業務均居全球前三，能直接承接美容保養的復購與價格帶升級。
- 2. FY26 精品彩妝營收仍年增雙位數，優於市場中個位數成長，主要由 Burberry、Kylie Cosmetics 帶動；Marc Jacobs Beauty 新品上市，提供新品放量與品牌延伸動能。
- 3. CoverGirl 與 Sally Hansen 在美國的 sell-out 差距已收窄，Sally Hansen 銷量跑贏市場；公司推動 20% SKU 精簡及英雄品聚焦，有望降低退貨、報廢並改善 Consumer Beauty 利潤。
- 4. 科蒂正以 Coty.Curated 聚焦少數高成長品類、電商與旅零，並透過固定成本削減對沖 Gucci 授權退出；但 FY27 為轉型年，且 FY26 有機營收仍下滑 1%，執行風險偏高。