這張表的重點不是「費用金額變多」本身，而是：鈺太的營收尚未恢復到足以完全吸收研發與人員等固定投入的規模，因此營業費用率維持高檔；但 2026 年上半年毛利率改善，已讓營業利益率同步回升。
1. 長期趨勢：費用率中樞明顯上移
| 期間 |
營業費用率大致區間 |
主要特徵 |
| 2021 年 |
12.8%～13.4% |
營收規模較大，固定費用被有效攤提 |
| 2022～2023 年 |
約 16%～25% |
營收轉弱，費用率因分母下降而墊高 |
| 2024 年 |
20.6%～27.4% |
研發投入擴大，Q4 達高點 |
| 2025～2026Q2 |
21.8%～27.1% |
營收尚未大幅擴張，但研發、人員與部分一次性費用持續 |
從 2021 年約 13% 的費用率，提升到近兩年約 22%～27%，顯示鈺太已不是單純依靠既有筆電麥克風出貨、追求短期費用極小化的模式，而是處於產品線升級與新應用投資期。不過，費用率能否回落，最終仍取決於新產品量產後帶來的營收規模，而不只是公司控制支出。
2. 核心壓力來自研發，而不是銷售或管理
研發費用率：結構性抬升，但也代表未來產品布局
研發費用率從 2021 年約 5%，逐步升至：
- 2024Q4：12.43%
- 2025Q2：12.47%
- 2025Q4：13.54%
- 2026Q1：13.14%
- 2026Q2：10.59%
以金額看，研發費用由 2021 年單季約 3,400～4,000 萬元，拉高到 2024 年後多數季度約 5,000～6,500 萬元；2026Q1 更達 7,059 萬元。即使 2026Q2 降至 5,793 萬元，前六月累計仍為 1.285 億元，高於 2025 年同期的 1.167 億元。
這意味著公司投資重點並未縮手。鈺太正將資源投入車用、醫療級助聽器、數位麥克風、音訊傳輸與感測器等產品；這些市場導入期長、認證要求高，研發先行是必要成本。若後續能成功量產，研發費用未必需要隨營收等比例增加，費用率就有下降空間。
銷售與管理費用：波動較大，須排除單次項目
- 銷售費用率多介於約 5%～7%，相對而言較穩定。
- 2025Q4 銷售費用率為 -1.20%，銷售費用為負數，較可能是費用回轉、客戶補償或會計認列調整等一次性因素，不宜視為長期費用效率改善。
- 管理費用率在 2025Q3～Q4 明顯升到 7%以上，2026Q1 仍有 5.81%，2026Q2 為 6.42%；其單季金額從 2025Q2 的 1,482 萬元增加至 2026Q2 的 3,512 萬元，需持續觀察其中是否有人員相關費用、無形資產攤銷、信用減損或其他非經常性認列。
因此，表中真正需要聚焦的不是銷管費的小幅變化，而是研發費用能否在營收成長後被有效攤提，以及管理端的一次性支出是否消退。
3. 最近趨勢：費用率仍高，但獲利結構正在改善
2026Q1、Q2 的營業費用率分別為 26.88%、27.07%，表面上仍處歷史高檔；但若搭配毛利率與營業利益率看，情況其實較正面：
| 指標 |
2025Q2 |
2025Q4 |
2026Q1 |
2026Q2 |
| 營收（億元） |
4.93 |
4.77 |
5.37 |
5.47 |
| 毛利率 |
40.07% |
46.91% |
51.94% |
50.77% |
| 營業費用率 |
21.80% |
27.19% |
26.88% |
27.07% |
| 營業利益率 |
18.28% |
19.73% |
25.06% |
23.70% |
2026Q2 營收年增 10.95%，毛利率年增 10.7 個百分點至 50.77%，即使費用率仍約 27%，營業利益率仍由去年同期的 18.28% 提升至 23.70%。
這代表鈺太目前的獲利改善，主要來自於產品組合改善與毛利率上升，而不是節省營業費用。高階應用、部分委託設計收入與產品組合調整，帶動 2026Q1 毛利率升至 51.94%；公司也提到員工認股權與無形資產攤銷，仍是費用增加來源。
換句話說：
- 好消息：毛利率提升幅度大於費用率壓力，營業利益率已改善。
- 尚待驗證之處：若營收停留在單季約 5 億元上下，27% 左右的費用率可能成為常態，限制獲利率再往上提升。
- 真正的上行情境：車用、助聽器等產品放量，使營收明顯成長，而研發費用金額增幅低於營收增幅，費用率才有機會回到 20%出頭。
4. 為何這個費用率不能只用「偏高」判斷？
對 IC 設計公司而言，研發本質上是未來營收的前期投資。若新產品切入的是低毛利、競爭激烈的市場，高研發費用率會侵蝕股東報酬；但若投入的是車用、醫療級助聽器等高進入門檻市場，且產品生命週期較長，前期的高研發費用可能形成技術與客戶認證壁壘。
鈺太目前的策略，是以車用與醫療級助聽器等高毛利產品降低對筆電市場的依賴；現有資訊顯示，筆電需求仍有不確定性，但車用與助聽器可望成為成長來源，且後者對毛利結構較有幫助。
所以，費用率高並非必然負面；關鍵在於投入能否轉成：
- 營收成長；
- 毛利率維持在較高水準；
- 研發費用率逐季下降；
- 營業利益率持續高於 2025 年的水準。
5. 後續最值得追蹤的三個訊號
(1) 營收能否突破目前約 5 億元的季度平台
2026Q1、Q2 營收為 5.37 億、5.47 億元，已優於 2025 年多數季度，但仍屬溫和成長。若車用、助聽器出貨推動營收連續站上更高台階，固定性研發與管理費用的攤提效果才會更明顯。
(2) 研發費用率是否能由 10%～13%回落
理想狀態不是研發金額大幅縮減，而是營收擴張速度快於研發支出。尤其 2026Q2 研發費用率已由 Q1 的 13.14%降至 10.59%，這是正向起點；接下來若能穩定落在 10%上下，同時營收與毛利率續增，代表研發投入開始產生規模效益。
(3) 一次性費用與信用減損是否降低
2026 年上半年存在員工認股權、無形資產攤銷與信用減損等費用因素，其中信用減損對單季獲利有明顯影響；若這類項目於下半年減少，費用率即使沒有大幅下降，營業利益率仍可能改善。
結論
鈺太的營業費用率處於高檔，主因是研發投入結構性增加，加上營收規模尚未完全放大；其中研發費用率從過去約 5%升至近年約 10%～13%，是最主要的變化。
不過，2026 年上半年的重點是：費用率雖未下降，但毛利率已升至約 51%，使營業利益率提高到 23%～25%。這說明新產品組合改善已開始抵銷費用壓力。後續判斷不應只看費用率是否下降，而要看車用與助聽器量產能否推升營收、研發投入能否被攤提，以及毛利率能否守住 50%附近。