崧騰(3484) 的每股盈餘

近期 EPS 下滑的主因是核心電動工具與家電出貨規模尚未明顯放大，次因是毛利率受產品組合與關稅干擾，屬需求復甦初期的震盪，延續性取決於下半年訂單回補能否實現。

獲利回落先看營收規模

• 頁面顯示 EPS 自 2025 年第三季的 1.24 元降至第四季 0.92 元，2026 年第一、二季僅 0.63、0.67 元，仍低於 2025 年中後段高點。
• 主要產品仍以電動工具為大宗；最大客戶擴大新機種開發，但量產貢獻尚在逐步發生。
• 家電業務受關稅與市況偏弱影響，新機種雖完成推展，營收放量較偏向後續年度。
  因此，現階段 EPS 的核心不是需求消失，而是既有主力業務尚未形成足夠的規模經濟。

產品升級有助毛利，但尚未完全反映

• 公司由零組件走向機電整合模組，可提高單位附加價值並降低純價格競爭。
• 醫療注射筆已開始出貨，半導體水質監測也切入記憶體客戶；其中水質監測長期毛利率優於既有產品。
• 不過這些新事業目前基期低，短期仍不足以完全抵銷工具與家電的波動。
  產品組合改善是中長期支撐，但 EPS 要明顯回升仍需新產品由驗證、樣品轉為穩定量產。

季節與出貨時點放大短期波動

• 第一季營收較前季下滑，反映年初工作天數、客戶拉貨節奏與主力客戶產地調整等因素。
• 工具客戶庫存維持偏低，農曆年後提貨意願轉正，顯示部分下滑可能是出貨時點而非全面性需求轉弱。
• 匯率、關稅與消費性家電需求偏弱，則可能壓抑報價與毛利表現。
  這類因素多屬短期或外部變數，會使單季 EPS 震盪加大，不宜單以一季數字判斷趨勢反轉。

延續性取決於量產轉換與毛利守穩

• 若工具新機種陸續量產、客戶低庫存帶動補貨，營收規模回升將是 EPS 改善最直接的條件。
• 醫療注射筆訂單與水質監測交貨若按規劃擴大，可提升高附加價值產品比重，改善獲利體質。
• 風險則在家電需求持續疲弱、關稅擾動或資料中心產品仍停留樣品階段，將使新動能遞延。
  較適合用條件式判斷：主力工具訂單回補加上新事業量產，才有機會讓目前低檔震盪的 EPS 重回較穩定的上行軌道。