昇貿(3305) 的每股盈餘成長率

目前頁面的 EPS 成長率已顯示 2026 年第二季動能明顯跳升，但要判斷這是一次性的低基期反彈，或是本業與營收、利潤率同步改善，仍需要核對最新季度財務數字與第三季月營收表現。

趨勢結論：昇貿的獲利動能正處於「加速向上」階段，但第二季的超高 EPS 年增率含有低基期與原料價格因素，不能只看單一百分比。

從頁面中的 EPS 成長率看，2026 年第二季單季 EPS 年增 1,225%，遠高於近四季 EPS 年增 91.4%，代表最新一季的短期獲利動能明顯強於整體趨勢；這通常是獲利加速的正向訊號。

更重要的是，這次不是只有 EPS 的基期效果，而是營收、毛利率與營益率同步改善：

2026 年第二季營收年增約 67.6%，EPS 由去年同期的低點 0.16 元升至 2.12 元；毛利率及營益率同步上行，顯示獲利跳升並非主要靠業外收益，而是本業規模擴大與產品組合改善所帶動。

為什麼 EPS 成長會這麼快？

主要有三個層次：

1. 低基期效應很強

   • 2025Q2 EPS 僅 0.16 元，是近幾季低點，因此今年同季即使獲利回到正常且改善，年增率就會呈現非常高的倍數。
   • 所以「1,225% 年增」不應直接外推為未來每季都會維持四位數成長。

2. 本業確實轉強

   • 2026Q2 營業利益率為 11.61%，高於 2025Q2 的 7.82%，代表營收增加後，營運槓桿有效展現。
   • 上半年累計營收約 79.61 億元，年增約 65%；上半年 EPS 3.84 元，已高於 2025 年全年 3.16 元，反映獲利改善已有實質財報支撐。

3. 高階焊材比重提高，帶動產品組合

   • AI 伺服器、先進封裝、電源模組等應用需要更高可靠度的錫膏、錫球及相關材料；高階產品的定價與毛利率通常優於一般焊材。
   • 目前資料顯示，AI/HPC 相關需求、高階錫膏產品及東南亞產能布局，是這一輪營收與毛利率改善的重要背景。

最新營收：成長仍在，但年增率逐月正常化

第三季財報尚未公布，因此不能直接確認 2026Q3 EPS；不過，7 至 9 月營收已可先作為領先指標。

• 7 月營收 14.14 億元，年增 59.2%
• 8 月營收 13.88 億元，年增 47.4%
• 9 月營收 14.29 億元，年增 46.3%
• 前三季累計營收 122.15 億元，年增 59.5%

營收絕對金額仍維持在每月約 14 億元的高檔，第三季單季營收可望落在約 42.3 億元，略高於第二季的 41.96 億元；但月營收年增率已從 6 月的 76% 降至 9 月的 46%，表示成長仍強，但增速正因基期墊高而逐步收斂。

接下來怎麼解讀？

可以把昇貿目前定位為：

本業獲利結構改善已經確認，但下一階段要驗證的是：營收高成長能否持續轉化為更高的毛利率與 EPS，而非只受原料價格、庫存利益或低基期推升。

較正面的情境是：

• 第三季營收維持季增；
• 毛利率能守住約 18% 或續升；
• 營益率維持 11% 以上；
• AI、半導體封裝與高階錫膏的出貨比重持續提高。

這會代表成長從「營收放大」延伸到「產品組合升級」，近四季 EPS 年增率就有機會繼續向上。

要保守看待的訊號則是：

• 營收雖高成長，但毛利率回落；
• 錫、銀等原料價格快速反轉，造成存貨評價或報價轉嫁壓力；
• 新產能開出後稼動率未能同步提升；
• 高階產品仍停留在送樣或認證，未能順利進入量產。

昇貿屬於焊錫材料供應商，雖可受惠 AI、伺服器與先進封裝需求，但在整體 AI 材料鏈中並非最直接受制於供給瓶頸的環節。因此，真正能讓獲利趨勢延續的關鍵，不只是整體電子景氣，而是高毛利焊材的認證轉量產速度、產品組合與原料價格管理。