山富(2743) 的每月營收

未來 2–3 個月營收可望維持 5.5～6.5 億元區間震盪，暑假旺季支撐下不致明顯轉弱，但年增率仍偏低個位數或小幅衰退。

暑假營收仍在高檔區間

短期營收以旺季量能為主，月增動能較年增更值得觀察。
- 7 月營收 5.62 億元、年減 5.71%，但月每股營收已由 6 月 11.39 元升至 12 元。
- 2025 年 7～9 月月每股營收約 10.2～15.8 元，暑假與中秋前後通常是較高檔月份。
因此第三季營收有望優於第二季，但高基期使年增幅有限。

第四季受郵輪與長程團帶動

第四季營收節奏將轉向連假、賞楓、耶誕與跨年商品。
- 山富具高雄母港郵輪及長程主題旅遊布局，10 月郵輪航次是單月營收催化。
- 日本賞楓、東南亞度假與歐洲聖誕市集，將支撐 10～12 月出團。
郵輪艙房去化順利時，第四季營收有機會出現明顯月增。

長程與數位通路是增量來源

成長不只依賴東北亞短程團，而在產品組合擴張。
- 歐洲、極光、郵輪與客製化產品有助拉高客單價。
- 訂房平台逾 70 萬間住宿，搭配機票與企業差旅服務，可增加自由行及 B2B 交易。
中長程與數位業務滲透率提升，將決定營收能否重回成長軌道。

中期方向仍偏穩健擴張

公開資訊顯示，公司持續取得團體機位並擴大多點出發。
- 東北亞、東南亞與歐洲仍是主要拓展線別，企業獎旅需求亦逐步回升。
- 市場研究普遍認為出境旅遊轉向常態化，成長將由高端、主題及郵輪商品帶動。
目前未見足夠一致的法人營收預估，較適合以季度出團與月營收驗證。

機位去化與團費是關鍵變數

營收能否優於去年，取決於出團量與平均團費能否同步改善。
- 航空票價、匯率、油價與同業促銷，會影響團費及消費者報名意願。
- 郵輪包船與保留團位若銷售偏慢，雖可維持營收規模，仍可能以折價換取去化。
後續應持續觀察 8～10 月營收年增率、郵輪銷售與長程線占比變化。