美亞(2020) 的ROE / ROA

效率正從低檔修復，但仍未回到高峰

美亞的 ROE、ROA 已連兩季回升，屬於修復趨勢，但距離 2023 年下半年至 2024 年初的高檔仍有差距。
- 2026 年第二季 ROE 3.92%、ROA 1.84%，均較第一季上升。
- 相較 2024 年初 ROE 曾逾 9%、ROA約 5%，目前仍是中段水準。
- 2025 年底落底後回升，趨勢轉佳但尚不足以定義為長期高效率常態。

對投資人而言，現在是獲利效率改善的起點，而非已充分驗證的成熟高峰。

這次回升較像本業改善，而非槓桿放大

ROE 與 ROA 同步走升，顯示改善主要來自資產運用與本業獲利，而不只是財務槓桿。
- 上半年營業利益率明顯提高，第二季獲利回升也帶動兩項效率指標同步改善。
- 第一季毛利率升至 22.31%，反映高附加價值管材比重與成本控制帶來支撐。
- 不過鋼價上行與庫存、報價轉嫁仍可能放大利潤，短期改善含有循環因素。

因此，這波不是單純帳面美化，但能否跨越鋼鐵循環，仍要看高值產品是否持續放量。

後續要看利差、出貨與資產周轉

方向能否站穩，關鍵在於獲利率能否延續，而非單季 ROE 再創高。
- 毛利率與營益率：若維持高檔，代表高值管材及價格轉嫁確實改善本業。
- 營收與出貨量：若獲利率升、營收卻持續縮，需留意可能只是庫存或價格因素。
- 鋼價與原料成本利差：不鏽鋼價格上升若無法同步反映至售價，ROA、ROE容易回落。

若利潤率、出貨與周轉同步改善，這段效率修復才較有機會延續。