1108 幸福 11/06 收盤價：10.7 元-0.05 (-0.47%)

幸福(1108) 的財務結構比率

最新負債比為 46.8%，比前一季下降。

負債比率：負債佔總資產的比率
建議：根據統計，負債比較前季下降 10%，股價平均漲幅大約比其他股票多了 2.23%

季度	20253	20254	20261	20262
負債比	44.40	43.36	47.59	46.80

幫我分析這個數據

這張表的「長期資金佔固定資產比率」是在看：公司以長期、相對穩定的資金，能否充分支應廠房、設備等不易快速變現的固定資產。

幸福（1108）2026 年第 2 季為 152.76%，仍大幅高於 100%，因此尚未出現長期資產依賴短期資金支應的結構性風險；但長期趨勢從 2021 年第 1 季的 244.57%一路降至目前水準，反映資金緩衝空間已縮小約 91.8 個百分點。

2021 年至 2023 年底，該比率從約 245%降至 195%；2024 年又降至約 160%附近，2025 年第一季一度來到 148.55%。這不是單季波動，而是約五年的結構性下降。

它代表兩種可能同時發生：

從資產規模看，固定資產自 2021 年第 1 季約 22.2 億元增加至 2026 年第 1 季約 38.6 億元，增加約七成；可見公司近年確實有較多資金配置在固定資產。當固定資產增速快過長期資金，這項比率就會下滑。

近四季數值為：

近期大致在 152%～158% 間整理，2026 年第二季較前一季微升 0.75 個百分點。因此，最新訊號不是財務結構持續快速轉差，而是在較過去低得多的水準止穩觀察。

不過，要稱為改善，仍需要後續數季持續回升，且最好看到負債下降或獲利、現金流增加來支撐，而不只是固定資產成長放緩。

同期間負債比率呈現先升、後降、再反彈的走勢：

2026 年第二季負債比率 46.80%，較第一季下降 0.79 個百分點，也低於 2023～2024 年約 50%～52%的高檔，代表整體槓桿並不算特別沉重。

但要注意兩件事：

綜合來說，幸福目前不是高槓桿失衡的狀態，而是由「非常寬鬆」轉為「尚屬合理、但緩衝較有限」的財務結構。

財務結構能否維持，最終仍取決於本業創造現金的能力。幸福 2026 年第二季營收為 9.23 億元，較 2025 年第二季的 11.61 億元減少約 20.5%；2026 年第一季營收也較去年同期下降約 19.1%。

這代表目前真正的觀察重點不是比率仍高於 100%，而是：

若營收與獲利持續走弱，長期資金的補充速度可能放慢，未來比率就可能再往下壓縮。

另一方面，資本支出從 2024 年單季約 1～1.7 億元的相對高水位，縮減至 2025 年後每季約 0.2～1 億元、2026 年上半年約 0.2～0.3 億元，顯示大型投資壓力近期已有收斂。這有助固定資產不再快速膨脹，也是比率能在 150%附近止穩的可能原因之一。

正面：152.76%仍遠高於 100%，長期資產基本上由穩定資金支應；負債比 46.8%也低於前幾年高點，短期內看不出明顯的財務結構失衡。
中性偏保守：比率已從 245%降至約153%，公司抵禦景氣下滑、資本支出增加或融資環境轉緊的餘裕，比過去小得多。
主要風險不在比率本身，而在營運能否回穩：營收年減接近兩成，若獲利與營業現金流未同步改善，即使目前財務結構仍安全，也可能限制未來的配息、擴產或降低負債能力。

負債比率能否穩定下降至 45%以下
若負債比下降、長期資金佔固定資產比率同步回升，代表資本結構實質改善；若負債比再升破 50%、比率又跌向 140%以下，則需提高警覺。
營業現金流與自由現金流
固定資產是長期投資，最健康的支應來源應是本業現金流，而不是持續加借款。尤其在營收走弱時，現金流是否轉弱比單看資產負債表更關鍵。
營收是否止跌與毛利、營益率變化
2026 年上半年營收年減幅度偏大。若後續營收仍下滑，且毛利率、營業利益率同步惡化，長期資金比率即使維持 150%左右，也不代表基本面沒有壓力。

結論：幸福目前的長期資金結構仍在安全範圍，並非立即性的財務風險訊號；但這項指標長期走低、搭配近期營收明顯衰退，顯示公司已從過去資金非常充裕的狀態，轉入需要更重視營運現金流與負債控制的階段。