此類公司直接面對終端消費者，收入同時取決於客流、客單價、產品組合與品牌溢價，是成品珠寶需求復甦或高端化最直接的承接者。Brilliant Earth 為純成品珠寶零售商，主打設計、可追溯材料與客製化，主題純度最高，但 2025 年雖營收成長仍轉為虧損，須留意折扣、展間擴張及鑽石價格壓力。Signet 的美國珠寶與鐘錶市占約 8.5%，高價婚嫁與時尚珠寶需求回升、網站改版與服務收入可支撐受惠高評級；歷峰旗下 Cartier、Van Cleef & Arpels 等珠寶品牌則受惠高端客群與直營零售，珠寶事業營業利益率接近 32%。關鍵觀察指標為同店銷售、平均交易單價、直營與線上滲透率，以及金、鑽成本能否順利轉嫁。
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美股 BRLTBrilliant Earth Group Inc受惠最高
- 1. Brilliant Earth 2025 年淨銷售額達 4.375 億美元，主業直接銷售成品精品珠寶；終端客流與客單價回升可直接轉化為營收成長。
- 2. 婚嫁以外的成品珠寶持續擴張，2026 年第 2 季 fine jewelry bookings 年增 32%，帶動產品組合高端化並降低對婚戒單一需求的依賴。
- 3. 公司採數位平台加預約制展間的全通路模式，2026 年第 2 季開出第 43 間展間；展間與線上協同有助擴大客流、提升轉換率及品牌溢價。
- 4. 2026 年第 2 季毛利率 57.9%、調整後 EBITDA 580 萬美元並上調全年指引；但上半年仍 GAAP 虧損 760 萬美元，金屬成本與關稅是獲利能否延續的關鍵。
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美股 SIGSignet Jewelers Limited受惠高
- 1. Signet 透過 Kay、Zales、Jared 等品牌直接銷售婚嫁與時尚珠寶；2025 年美國珠寶鐘錶市場約 630 億美元，公司市占約 8.5%，成品珠寶需求回升可直接轉化為營收。
- 2. 2026 財年第二季同店銷售成長 2.2%、商品平均單價上升約 6%，所有主要精品珠寶品牌皆為正成長，且高價位銷量呈高個位數增長，有利客單價與毛利。
- 3. Grow Brand Love 持續推動商品更新、門店與網站體驗升級；FY27 指引同店銷售為持平至成長 2.5%，並透過 Bread 信用合作預期未來 36 個月帶來 2 億至 2.5 億美元營運效益。
- 4. 受惠仍取決於婚嫁與時尚珠寶等可選消費；金價、關稅及勞務成本上升若無法順利轉嫁，可能壓縮毛利，且公司 FY27 預計淨關閉約 100 家門店。
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CH CFR歷峰受惠高
- 1. 歷峰旗下 Cartier、Van Cleef & Arpels、Buccellati 及 Vhernier 的珠寶 Maison，FY26 銷售額達 €16.5 billion，按固定匯率成長 14%，直接承接高端成品珠寶需求。
- 2. 歷峰 FY26 直面客戶銷售占 77%，其中零售占 71%、線上占 6%，強化品牌體驗、客戶資料與定價控制，支撐珠寶 Maison 達 €5 billion 營業利益及 30.5% 利益率。
- 3. 最新季度珠寶業務按固定匯率成長 24%，旗下標誌性系列持續上新，並透過精選門店升級與展店擴大觸達；高端客群需求韌性可望帶動同店銷售與客單價。
- 4. 高金價與美國關稅推升成本，歷峰仍以有節制的提價、較高價產品組合及成本管理維持珠寶獲利；但珠寶利益率並非不受壓，須追蹤成本轉嫁與匯率影響。