南亞 11 月營收微降 3.8％ 至 211 億元 電子材料成最大動能
AI 伺服器、高階網通需求強勁 電子材料連五月走升
南亞（1303）公布 11 月合併營收 211.3 億元，年減 3.8％。受惠於 AI 伺服器與高階網通設備需求強勁，電子材料產品價量雙增，營收連續五個月上揚，成為主要成長引擎，化工及塑膠加工產品也有支撐，但因為感恩節假期及美國下游停工等因素，聚酯產品及工程服務收入減少，抵銷了部分增幅。
近日南亞宣布與日本特殊玻纖布領導大廠日東紡（Nittobo）展開策略合作，根據合作內容，南亞將協助日東紡生產特殊玻纖布，預計至 2027 年，日東紡供應市場的特殊玻纖布中，約 20％ 將由南亞負責織造，加上旗下子公司南亞科（2408）獲利大增，皆成為南亞的利多。
AI 驅動高階電子材料供給偏緊 銅箔基板與銅箔售價上揚
南亞指出，中高階電子材料市場供給吃緊，帶動銷售量增加，同時推升銅箔基板、銅箔及玻纖布售價，整體電子材料營業額增加約 1.8 億元，反映 AI 伺服器持續帶動需求。
化工產品方面，雖然有德州 EG 訂單因船期遞延至 12 月、影響 2.8 億元認列，但麥寮 BPA3 重新投產後產銷量增加，可塑劑外銷也有小幅貢獻，整體化工營收仍增加 1.2 億元。
聚酯受美國感恩節停工衝擊 工程服務外售減少
塑膠加工部分，因為受到歐美市場受感恩節影響而走弱，但亞洲年底趕工與年節需求帶動包裝材、建材等產品銷量，營收小增 0.1 億元。
聚酯產品因美國市場假期影響、冬季瓶用粒需求走弱，營收減少 2.9 億元。工程服務方面，11 月內部委託案件增加、外售減少，使營收減少 1.2 億元。
台塑四寶展望分歧 南亞、台化看好 12 月 台塑維持保守
南亞預期，電子材料在 AI 伺服器帶動下持續強勢，加上年底裝潢、歐美節慶需求支撐，12 月營收可望比 11 月走升。不過明年第一季受農曆春節工作天數減少，營收預估持平略增。
南亞董事長吳嘉昭指出，美國南卡廠獲得進口替代訂單，聚酯交運量增加；塑膠加工則持續推動醫材、車材、防火等高附加價值應用，營運穩定。
PX 價差改善帶動台化體質回穩 台塑 12 月與明年 Q1 營收保守
台化（1326）11 月營收因定檢與需求保守而偏弱，但董事長洪福源指出，PX 與輕油價差改善至 253 美元，對營運有所助益。塑膠製品在中國、台灣稼動率維持穩定，全年可望損益兩平。纖維產品集中越南生產後，規模縮小但效率提升，耐隆纖維朝高質化發展，預計明年上半年將看到成果。
台塑（1301）表示，大陸經濟復甦不如預期，而且新產能持續釋出，使石化市場行情偏弱，加上部分液鹼外銷訂單延至明年 1 月，12 月營收將低於 11 月。
董事長郭文筆指出，明年第一季適逢春節，加上歲修廠數增加，營收將比今年第四季下滑，需等待節後補庫存與季節性需求回升。
外部變數：油價仍有支撐、印度取消 BIS 管制或改變亞洲石化版圖
台塑化（6505）則認為，俄烏情勢短期難解，加上印度重新增加俄油採購、OPEC+ 明年 Q1 暫停增產，油價在每桶 60 美元仍具支撐。
此外，印度取消 PTA、EG、PVC、ABS 等 14 類石化產品進口管制，將促使亞洲供應鏈重組，中國可望受益，對台化、台塑影響尚待觀察。
