建準（2421）第 3 季營收再創新高，前 3 季獲利贏去年全年
全球第三大風扇製造商建準（2421）公布 2025 年第三季營運成果，單季營收達 49.3 億元、季增 6％、年增 22％，再創歷史新高。受惠於 AI 伺服器與網通需求強勁，第三季毛利率升至 31.4％、淨利率達 14.1％，每股盈餘（EPS）為 2.55 元，前三季累計 EPS 為 5.65 元，已超越去年全年表現。
9 月 GB300 正式放量出貨 GPU 佔比提升至 30％
建準指出，本季成長主要來自 AI Server 與網通需求的同步擴張。第三季伺服器營收達 22.6 億元，佔整體營收 46.8％，其中 AI Server 營收 11.35 億元、佔比 23.5％。
建準表示，7 月時公司已列入輝達認證供應鏈名單，並通過 GB200 與 GB300 RVL 系列伺服器認證。其中 GB300 產品自 9 月開始放量出貨，推升本季 GPU 伺服器佔 AI Server 比重自上季的 20％ 上升至 30％。
建準強調，目前 AI Server 出貨中七成為 ASIC 架構伺服器、三成為 GPU Server。隨著 GB300 量產帶動新訂單挹注，公司對 Q4 營運維持樂觀看法，預期 Q4 表現可望優於本季。
水冷散熱年底試產 2026 年 Q1 正式量產
在新產品布局方面，建準積極擴展水冷散熱業務。公司指出，新北研發中心與惠州工廠將於 12 月完成量產準備，首批 Cold Plate 試產訂單將於年底交付客戶，預計 2026 年第一季進入正式量產階段。
此外，建準於 2025 年美國 OCP Global Summit 展出多項水冷解決方案，包括：
in-Rack CDU 系統：整機功率 4kW，可疊加至單機架 16kW，預計明年上半年取得安規後量產；
in-Row CDU 系統：預定於 2026 年下半年量產；
關鍵零組件 Pump（幫浦） 同步研發中。
散熱價值鏈升級 GB300 價值提升兩成
外資法人看好建準受惠於 AI 伺服器升級趨勢。根據摩根士丹利證券預估，GB300 伺服器機架的散熱零組件價值將較 GB200 提升約 20％，後續 Vera Rubin 系列機架的散熱價值更將再提升約 17％，顯示散熱模組與風扇供應鏈的單價與獲利將同步上升。
隨著 AI Server 產品線擴張、水冷解決方案進入量產週期，建準預期明年將迎來雙引擎成長。法人認為，AI 帶動的高階散熱需求長線不墜，建準有望持續鞏固其在全球伺服器與 AI 散熱市場的關鍵供應地位。
