建準打入輝達 GB200 供應鏈，EPS 創歷史新高
為什麼重要
風扇大廠建準（2421）的 AI 伺服器營收比重逾兩成，目前八成出貨予 ASIC 伺服器， 公司後續出貨狀況可視為 AI 伺服器相關產業的觀察指標。
AI 伺服器除了採用通用 GPU 外，ASIC 也獲多個國際大廠採用，而 ASIC AI 伺服器的散熱，目前多數採用氣冷為主。
背景故事
建準為全球第三大風扇製造商，產品組合以 Telecom & Server 為主，佔 2024 年營收佔比為 53％，其次為車用，營收佔比為 11％。
建準 2024 年第 4 季伺服器營收佔比 44.5％，其中 AI 伺服器 8.7 億元，營收佔比為 23.3％，主要以風扇為主。以 2025 年前二月的出貨比重來看，ASIC 伺服器約八成，GPU 伺服器約兩成。
發生了什麼
建準 3 月 6 日法說會公布 2024 年營運成果，營收達 146.2 億元，年增 13.2％，毛利率 28.4％，EPS 為 5.46 元，創歷史新高。
2024 年營收成長主要來自伺服器及車用業務；高毛利的伺服器業務成長，也同步帶動整體毛利率提升。
次世代 AI 伺服器主要採用水冷散熱系統，但仍必須配置散熱風扇。在全球風扇業者中，建準不論是產能、技術都相當具有優勢，因而入列輝達（Nvidia） GB200 供應鏈。
接下來如何
公司對 AI 伺服器今年拉貨動能表示樂觀，也看好 Wi-fi 7 以及 800G Switch 滲透率提高，認為 AI 伺服器及網通將為 2025 年成長最強勁的產品線。
建準也持續投入研發液冷散熱技術，規劃研發及量產水冷板、Pump、冷卻液體分配裝置（CDU）等水冷部件，預計於五股建置實驗室新廠，預計今年 7 到 8 月啟用，並在中國惠州投入設備及人力，建置量產液冷散熱的新廠。
他們說什麼
外資券商估計， AI ASIC 的市場規模將從 2024 年的 120 億美元成長到 2027 年的 300 億美元，年複合成長率 34％。推動 AI ASIC 的驅動力，包括資料中心、自駕車及生成式 AI 等。
