謝謝大大分享
另外可觀察大廠Johnson每季的季報中surgery(手術)成長比重
1Q18 Surgery只成長2%多，另外醫材這塊也是屬於通過認證就可以打入
鐿鈦因此受到國際同業競爭，因此他出路就是持續與Johnson共同開發
新的產品，EX:夾嘴器 牙材之類 算是要持續研發公司

醫材是認證就可打入，但一項產品的認證過程五年都算快，七八年都算正常，那還只是通過不等同投產，然後中國還有自己一套認證，並不是那麼簡單的事。
然後代工通常一地區即一個，鐿鈦即獨家代理生產台灣等亞太區相關手術產品。
最近嬌生股價遇上倒霉事大崩，不知會否形成鐿鈦一個好買點？

請問近幾年存貨周轉率大幅下降，負債占淨值比大幅上升，要怎麼去解釋呢?

回Chih Chen 就是營收成長動能降低，公司才要尋求新的市場領域，舉債還是要看公司是不是有什麼新的領域布局。如果覺得公司在嘗試新的領域是不好，那才是真的是走下坡了．就以投資人的角度去思考；看你買不買公司在新領域的嘗試、具不具備可行性、公司狼性了

以上針對版主所提的"為何關注"提供一些個人的意見。
首先，在財務邏輯方面有點難以說服人、通順。因為以未來會愈來愈多人洗腎，所以投資杏昌(1788)我個人是難以被說服。因就算市場部分逐年增大(市占率分子上升)，但如果潛在競爭廠商也可能從國外直接進入國內市場(市占率分母上升)那麼對於杏昌(1788)而言市占率是變小的。舉例:以上你舉例被代理的公司收回代理權，轉而直接經營台灣市場(市占率分子上升；分母也上升。)的話，杏昌(1788)有甚麼特色可以區隔潛在競爭者。

如果你想以複利計算未來的投資報酬率，那麼投資資金必須是長期資金，但該公司股價每張約9~10萬元且每日成交張數較低表示這家公司流動性較市場主流存股概念型股票低。且使用存股方法進行投資選擇表示該公司必須具有長期的投資競爭優勢。通常這種產業經爭優勢也會相應需要長期的研發形成知識產權障礙，或是長期耕耘市場形成壟斷、法規障礙或是消費者習慣奠定所形成。但這一般在以代理、代銷為主要業務公司較難以看到。

而且從消費者出發，你會指定蘋果公司出品的IP手機，還是聯強代理的蘋果公司出品的IP手機。我相信對於醫藥、醫材這個講究功用而非品牌的市場會在有新競爭者可以提供同質產品但更低價時，消費者轉移速度會更顯著改變。

佳醫。杏昌這類股 歷年獲利穩定 。現金殖利率6～8%市場給予本益比15.價格合理 。負債比逐年下降。定存股可考濾

但是康友積極往東南亞擴廠了，應該還是有成長性

老闆不老實, 只會炒股，又是KY公司, 少碰為妙。

該公司的財務有一個風險點
併購所產生的商譽約8.5億元
須考量減損可能

簡單分享

評價部分，我會更新一下，現在的有點模糊

我想要推翻一下我自己的論點
文章提到，通路我覺得是必要的，因為運動器材是客製化，不像烤肉架較單一
但我一直在想，如果主要客戶是健身房，那廣設直營店的目的是?有興趣的人可以預約再去集中的倉庫看啊，向台灣家具店都開得很大，但是在地段較偏遠的地方，另外每次我路過喬山，或是路過其他品牌的店，基本上部會看到顧客在裡面，那效益呢?我想品牌展示的確有做到，但付出的代價有一點高

第二點
喬山研究後我就只買了一支並未大量買進，因為我一直在觀察牠們併購通路的策略是否正確，從財報來看，我看不出明顯利多，1.營業利益並沒有起色，反而因為併購通路產生的初期費用而下降2. 營收真的有因為併購通路上升嗎?應該和併購前的喬山加上併購的通路營業而做比較

因此，我可能覺得40元算便宜都要下修，在營業利益沒有起色前，我甚至懷疑這樣通路擴張的策略會拖垮喬山，life fitness是龍頭，但他們都以經銷商模式為主
哈哈不好意思一直沒跟新，我偷懶人又不在台灣

您好，我也同意直營店的效益不如預期。
併購通路造成的營業費用居高不下近期的確看不出成效，再來喬山最近向電動按摩椅的市場擴張我也不是很看好。
健身產業從台灣看全球都在蓬勃發展，個人淺見若是喬山利用自身優勢開設'連鎖健身房'，一來強化品牌效益，二來直接提升消費者對器材的體驗，以健身整體生態發展成一間健身公司而不只是健身器材公司，以店面經營、整店輸出輔導，是否是一個值得嘗試的經營策略?不過器材製造商跨足店面經營和原本向他購買器材的其他連鎖健身中心是否造成商業利益衝突導致掉單的情況，不知您的看法如何?
謝謝你的文章呦~

匯損....美元強升，許多公司都出現匯損......

醫療器材股 和精準醫療 應該有可能會很有機會 目前似乎沒人注意

血壓計廠百略今（21）日宣布被摩根士丹利旗下滿得投資全資收購，經雙方合意，滿得投資將以每股84.74元收購百略100%股權，較前日收盤價71.9元溢價17.9%，總收購金額約93億元。

百略表示，董事會之所以決議賣給外資，主要是國際市場情勢複雜，以現有實力很難因應未來挑戰，因此希望引進外資雄厚實力，讓公司永續經營，加上滿得投資提出讓大股東可接受條件，預期達成雙贏下雙方合意併購。

兩年前做的報告，資料大多從Google上得來，研究方法略顯粗糙。預期股價計算方式也有些許錯誤。當初是了解到到許多人在比賽中研究的個股多屬熱門，話題性十足，因此才想找尋一些股價被低估的價值古來研究，但大方向我是肯定這家公司有潛力。有興趣的繼續研究的人可以繼續深入研究這家公司的財務狀況。

營收已經出來
鐿鈦 105年度綜合損益表，每股盈餘8.75元
鐿鈦股利：現金6元

公開資訊觀測站有法說會檔案可下載http://mops.twse.com.tw/mops/web/t100sb07_1

剩蚊概念OKOK~der~~~自己設買賣區間，紀律低撿高賣就對了，送分題.....

鐿鈦的營收和年增率持續探低點，建議注意低接的風險!

Peter講的話你們參考參考就好，因為材料只是一種複合物的總稱而已，你要這麼說那嬌生的etafilcon A跟晶碩的也一樣，那是不是帶晶碩等同於帶嬌生，這種沒有SENSE的說法別說出來給人家笑

產品的複合物總稱只是拿來作為材料開發及材料的特性使用，跟是誰的其實無關，因此是不同家工廠生產的

etafilcon A :嬌生、晶碩
omafilcon：庫柏、海昌、晶碩
hefilcon：精華、加美
somafilcon

美國驗光人員對於的HUBBLE品質的評論，也許某程度上解釋了HUBBLE訂單減緩的問題:

1.https://www.ignitemedicalco.com/an-optometrists-unbiased-and-...

2.https://introwellness.com/eyes/contact-lenses/hubble-contacts...

3.https://qz.com/1154306/hubble-sold-contact-lenses-with-a-fake...

自有品牌應該是競爭越來越激烈
據了解
以前大多賣斷
現在逐漸改成寄售
更需擔心且大家討論的是
1.晶碩大擴產是否低價搶單?
2.晶碩 星歐 視陽等業者代工搶單狀況,畢竟國際大廠大多還是自製較多
3.矽水膠是趨勢(公司去年年報也有提),開發難度很高嗎?

1.有能力接到國際大廠代工單者才有机会勝出，沒机会接到日子都不好過。2.精華這幾年業績成長率低，和其日本大客戶的新代工單被晶X拿走也有關係。

另外只要是跟藥物臨床、授權或競爭對手無關所導致的股價波動，往往是高賣與低接的好時機

剛好我在外商藥廠上班，來說說這個產業的概況！
以目前臺灣藥廠來說通常研發新藥，真的非常難打入國際市場。
通常在臨床試驗第二階段，如果成效不錯就會被國際大藥廠買走。因為以臺灣藥廠的資本，無法承受第三階段臨床試驗所需要的龐大費用。
我倒是覺得醫材和骨材這種生技類型的股票，也許比較有機會！

請問有2017年的研發統計與分析嗎? 謝謝.

投資已經正在獲利的醫藥或醫材的公司就好了....我覺得還是有獲利的公司 才值得長期投資 ...新藥股給大金主大股東自己投資就可以

未分配盈餘在隔年會加徵10% 這是所得稅法的規定不是一次性的歹事喔~

所得稅法第66條之9 自87年度起，營利事業年度的盈餘未作分配者，必須加徵10%營利事業所得稅。所稱未分配盈餘，自94年度起，係指營利事業當年度依商業會計法規定處理之稅後純益，減除各款後之餘額：下略

謝謝 安泰地政 補充，後續所產生的效應只要規劃的當，所扣除的所得稅當然不能稱之為歹事。
會以歹事稱之，主要是以公司去年2015年獲利的角度來看。
這筆金額在2014年收到後未發給股東或投資所產生的一次性稅收，並不會在2016再發生。感謝補充，，，

感謝分享^_^
覺得喬山在踏入運動器材商用部分還蠻有發展性的，就從現在的運動風氣和健身房數量不斷增加來看，有幾個問題想請教
1. 喬山有部分關鍵零組件自行生產，毛利率還算蠻高的，不過就如作者說的和其他國際廠商比較營益率較低，這部分是因為交給外國人去銷售，費用較高緣故，不知道作者對這的看法是?這只是初期為了拓展市場才花費較多費用嗎?因為其他國際廠商一樣也是聘人銷售呀，為何喬山的營業費用就比較高
2. 目前看起來，他最大的成長動能就是他持續併購一些經銷商拓展他的點，不知道要怎麼觀察併購後的持續影響? 和舊有營收比較成長多少才算是經銷商增加帶來的好處呢?
3. 不知道作者對於，各地區的換機潮，和商用型家用型的使用年限有沒有研究?

@張棨彰
1.這似乎無法有效解決，就是以高額獎金讓銷售員來搶市占。另外，近年來因商用產品占比提升，亦產生售後服務專員費用的增加。綜合上述費用無法有效下降。
2.小編推估在美的市佔一直無法有效提升，進而採用積極作法買下通路商。既然預期搶市占就該看看公司是否達到預期。該通路保守估計能在2016提升至三成二，由原來占比兩成與匯率33元來看應該至少增加3E。
3.以商用的部分大約使用就是5-6年會換機，應該大多都是賣回收居多，收回整理應該較少，商用家用型這部分就無法得知。換機與新客戶目前來看是同步進行，較難以評估單一地區是否有換機潮，畢竟不是同時買入設備。另外補充一下2015年的主要營收成長來自於歐洲，卻被匯率吃掉不少，顯然2015成績不會太好看。

kidsmom88 剛剛去查了新聞 ,好像是說 這一季完工
明年開始產能

有新聞的連結嗎

我是看年報的

我看到的新聞是最快明年喔
https://udn.com/news/story/7241/5060076