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南韓三星／台灣友達／日本京東方在台灣的代理商



產品銷售種類新聞


  • 2016/12/06新聞
    主要代理南韓三星的產品，包含第一大產品線是記憶體DRAM、NAND Flash、MCP(多晶片封裝)，第二大產品是面板，在整體產品組合中約占35%，其他產品包括電晶體、整流器、以及友達、京東方的面板代理銷售
  • 2016/10/03新聞
    至上為三星(Samsung)相關產品的代理商，代理三星的產品占整體營收比重達50%~60%，主要是代理三星AMOLED面板、記憶體、及手機零組件
  • 2016/08/19新聞
    至上目前代理產品記憶體仍占多數， 比重約 4 成，其中 8 成是 FLASH，其餘才是記憶體，而代理面板產品比重 35%，小尺寸面板 75%，剩下是大尺寸，另外驅動 IC 比重約 1 成左右



產品銷售供需狀況

(供不應求狀況才能帶動銷售進入良性循環)

            

快閃記憶體為固態硬碟主要構成／DRAM產品（報價持續翻揚），基本上工業４．０的科技都要用到，故此才會需求大增


快閃記憶體和DRAM

  • 需求端
    智慧／物聯網／無人車／無人機／大數據／機器人／無人工廠,商機需求上升
  • 供應端
    技術轉換２Ｄ換３Ｄ，因技術面的關係，良率目前較２Ｄ技術較低，但各家記憶體廠新產能逐漸開出，故此供應面成長較慢，目前暫時需求端成長大於供應成長，法人目前估計2017年第一季能見度能處於較佳狀態


AMOLED

  • 需求端
    蘋果帶動OLED需求，各家廠商紛紛開始採用
  • 供應端
    三星獨佔市場９０％以上，產能供不應求，故此至上的AMOLED市場滲透率逐漸增加
    ２０１６／１１～１２月全球各家螢幕開始大規模投資建廠（從建廠到產出，正常要１２月～１８月時間，可能更短或更長），故此大規模產能開出在２０１８年初，優勢正常可持續１年，但不排除有新的替代技術出現，或者未公布的建設中的產能訊息


螢幕

  • 需求端
    大尺寸螢幕需求上升＋今年底／明年初需求旺。小尺寸螢幕則因手機競爭加劇，及各種相關新型智慧產品（車用／無人機／機器人）產生需求大增
  • 供應端
    ２０１６／１１～１２月全球各家螢幕開始大規模投資建廠。友達新工廠於２０１６／１２完工，新產能開出、日本廠商亦有新產能開出



產業現況


利空

  • 三星代理商，前三季營收盈餘創新高（9月底颱風假2天無法匯款和大陸十一長假無法出貨早造成營收些微降低）
  • 2016/12/5 大陸子公司南基電子傳出樂視積欠貨款42萬美金，已經商談還款計畫，以及後續皆以現金取貨，該金額對營運無影響
  • 全球各家大廠紛紛大筆投資建設記憶體和螢幕產能，但建廠生產起碼一年


利多

  • 三星note7爆炸停產，無影響，反而騰出產能，生產毛利率更好更為缺貨的AMOLED螢幕出貨大陸廠商
  • 威剛11月初購買至上股票／持有之數量13,923張／持股比例4.62%
  • 前１１月營業額已達千億（法人評估１２月營收扔然創高）
  • 2016/12 相關新聞EPS預估3～4之間都有(越後面的新聞寫越高)
  • 2016/12 接到伺服器大訂單，營收可期


見解

  • 營收盈餘持續創高，造成目前雖然漲了一段時間，但扔處於低本益比（以預估之ＥＰＳ計算本益比在６～８之間）
  • 歷年現金股利發放率皆高，以現行股價對比，現金殖利率相當高（以預估之ＥＰＳ和歷年現金股利發放率計算，目前現金殖利率在8～13%）
  • 負債高風險高，故此須評估其負債結構為何（通路商流動負債通常較高）
  • 銷售大陸產品頗多，但台幣匯率相對於人民幣較為強勢，影響需評估
  • 2016/12近期利多不漲反跌，需評估是否有隱性利空或者是大戶故意壓價騰，出更多再行買入，或是是受美國升息影響，外資要錢撤離
  • 2016/12夏普宣布明年停止供應大尺寸螢幕給三星（停止供應部分暫三星的１成銷售量，卻暫夏普５成生產量）（500萬片)，需要查詢是否有影響到AMOLED的供應（本人為新手散戶，無資料來源，只能猜）毛利率較低容易受衝擊，但就目前經營產品，短期能見度扔屬不錯，須注意後續發展



營收／盈餘／現金股利發放率：（都很高）



負債比有點高／但利息保障倍數也高